푸구이냐오는 1991년 네 형제가 4만 위안을 모아 푸젠성 스스에 있던 부실 국유 공장을 인수하면서 시작되었다. 이들은 저렴한 가죽 신발을 전문으로 하며 중국에서 가장 인지도 높은 신발 브랜드 중 하나로 키워냈다. 2013년까지 푸구이냐오는 중국 3위의 비즈니스 캐주얼 신발 제조업체였으며, 2,000개 이상의 매장과 5억 위안을 넘는 연매출을 기록했다.
이 회사는 2013년 홍콩 증권거래소에 상장되었으며 시장 가치는 100억 홍콩달러를 넘었다. 그러나 경영진은 핵심 사업에 투자하는 대신 P2P 대출 플랫폼, 고금리 소상공인 대출, 광산 프로젝트로 다각화하기 시작했다. 2015년까지 비핵심 금융 투자가 대차대조표를 지배하게 되었다.
2016~2018년의 P2P 대출 붕괴는 회사를 초토화시켰다. 차입자들은 채무를 불이행했고 플랫폼들은 붕괴했으며, 푸구이냐오에는 막대한 부실 채권만 남았다. 주식은 2016년 9월에 거래가 정지되었다. 2017년까지 이 회사는 흑자에서 4억 1,200만 위안의 매출에 1,090만 위안의 순손실로 전환했다. AA 등급을 받았던 회사 채권은 2018년 3월 거래 재개 이틀 만에 90% 폭락했다.
2019년 8월, 푸젠 법원은 회사에 파산 재건을 명령했다. 홍콩 증권거래소는 2019년 11월 푸구이냐오의 상장을 취소했다. 2025년 11월 21일, 회사는 공식적으로 해산되었다.
무엇을 잃었나
푸구이냐오의 비핵심 베팅은 2016~2018년 P2P 붕괴 속에서 무너져 현금을 전부 소진하고 파산을 강요했으며, 주식은 2019년에 상장 폐지되었다.
왜 일어났나
푸구이냐오 경영진은 핵심 신발 사업을 버리고 P2P 대출과 광산 투자를 좇았다 — 창업자들이 전문성이라고는 전혀 없던 산업들이었다
2016~2018년의 P2P 대출 붕괴로 차입자들이 채무를 불이행하고 플랫폼들이 붕괴하면서 회사의 현금 준비금이 전부 사라졌다
2,000개 이상의 매장을 둔 한때 수익성 있던 제조업체를 몰락시킨 것은 경쟁이 아니라, 결코 이해하지 못했던 사업에 대한 잘못된 베팅이었다
교훈
푸구이냐오를 죽인 것은 경쟁이 아니었다. 신발 회사가 신발을 만드는 것보다 대출과 광산업에서 더 빨리 돈을 벌 수 있다는 믿음이 회사를 죽였다. 창업자들은 붕괴가 오기 전에 이미 그것을 잃었다.
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