韓国のECプラットフォーム2社が同じ週に販売者への支払いを停止

TMON（Ticket Monster）とWeMakePriceは、シンガポールを拠点とするオンライン小売企業Qoo10グループの傘下に連なる韓国のEコマースプラットフォームであった。両社はいずれも、第三者販売者と消費者をつなぐオープンマーケットプレイスとして運営されていた。2024年7月、両プラットフォームは同時にベンダーへの支払いを怠った。これは販売者が自らの在庫や事業運営の資金に充てるために依存している決済である。韓国メディアで「TMEF」とすぐに呼ばれるようになったこの危機は、数千人の買い手と売り手に影響を及ぼした。

2024年7月29日、両社はソウル破産裁判所に法定管理を申し立てた。流動性危機の原因は親会社であるQoo10グループにあり、同グループ自身の財務難により韓国の関連会社が債務を履行できなくなったとされた。裁判所主導の再生手続きが始まったが、実行可能な再建計画は現れなかった。プラットフォームを通じて商品を発送済みだった販売者は、売掛金を回収できないままになる可能性に直面した。

2025年9月、裁判所は回復の見込みがないとしてWeMakePriceの再生手続きを終了した。2025年11月10日、ソウル破産裁判所はWeMakePriceを破産宣告し、「債務者の事業の清算価値が継続企業価値を上回る」と判断した。TMONは2025年6月に地元のフードデリバリー企業Oasisに買収されたが、その先行きは不透明なままであった。韓国の激しい競争が繰り広げられるEコマース市場でかつて著名だった2つのプラットフォームは、親会社の連鎖的影響に関する教訓的な脚注へと追いやられた。

裁判所は清算価値が継続企業価値を上回ると判断し、2025年11月にWeMakePriceを破産宣告した。TMONは2025年6月にOasisに買収された。

両プラットフォームは親グループの流動性に依存しており、Qoo10のキャッシュフローが破綻すると、関連会社にはベンダーへの債務を決済するための独立した準備金がなかった

韓国のEコマースはCoupangが支配する市場で利幅が極めて薄く、小規模プラットフォームは取扱量と決済のタイミングに依存して生き残っており、流動性ショックに備える余裕はなかった

販売者は事実上無担保債権者であった。商品を発送して決済を待つだけで、担保もなく、破産手続きにおける優先権もなかった

同じ週に傘下の2つのプラットフォームが同時に破綻したことはグループ全体の問題を示唆し、残っていた販売者や消費者の信頼を瞬時に破壊した

発送から決済までの間、販売者の資金を保持するマーケットプレイスは、自らのサプライチェーンから資金を借りているに等しい。親会社の資金が尽きれば、販売者は第一の債権者でありながら最後に支払われる立場となる。