T11はプレミアムスーパーのために1億ドル以上を調達したが、その後8店舗すべてが閉店した

T11（Together & Top）は、元JD 7FRESH幹部の杜勇によって2018年に、中国の最も裕福な地域向けのプレミアム生鮮食品スーパーチェーンとして設立された。投資家にはIDGキャピタル、和玉資本、そして1億ドルのBラウンドでアリババが含まれていた。北京の朝陽公園にある最初の店舗は4,000平方メートルで、約7,000のSKUを扱い、平均客単価は180元を超えていた。

このモデルは、決して訪れなかった規模拡大のために構築されていた。T11は高級立地に大規模で高価な旗艦スペース、輸入品中心の在庫、そして手厚いサービスチームを必要とした。各店舗は狭い顧客層からの密集した地域需要を必要とし、そのような物件を見つけて承認するには数か月を要した。2024年後半までにT11は北京（5店舗）、上海（2店舗）、武漢（1店舗）にわずか8店舗しか開設しておらず、中央サプライチェーンと管理層の間接費を吸収するにはあまりにも少なすぎた。

終焉は急速に訪れた。北京の国奥城店、1733店、光華新城ディスカウント店が2024年後半から2025年初頭にかけて閉店した。上海と武漢の店舗も続いた。2025年5月12日、ブランドの概念実証であった元祖朝陽公園旗艦店が閉店通知を掲示した。T11のミニプログラムではもはや一店舗も見つけることができなくなった。アリババに1億ドルの小切手を書かせることに成功したプレミアムスーパーのフォーマットは、8店舗と存続への道筋がないまま消滅した。

アリババなどから1億ドル以上を調達した後、T11の8つのプレミアム店舗はすべて閉店し、評価額はゼロになった。

4,000平方メートルの旗艦店と180元の平均客単価を必要とするプレミアムスーパーは規模を拡大できない。物件探しのハードルが高すぎ、顧客層が薄すぎるため、コストは決して償却されない。

輸入品中心の在庫は、越境ECの成熟に伴い価格優位性を失った。T11の輸入品はオンラインより10〜20%高く、価値提案を損なった。

運営モデルは中央サプライチェーンと管理層を必要としたが、8店舗ではそれを支えられなかった。新店舗ごとに粗利益以上の間接費が追加された。

VCマネーが本質的な収益性のない高価な小売フォーマットに資金を提供した。2021年以降に資本が引き締まると、小売のファンダメンタルズは別のラウンドでは埋め合わせられなかった。

プレミアム小売フォーマットには投資資金以上のものが必要だ。100店舗目の前に、1店舗で機能するユニットモデルが必要なのである。1つの旗艦店が損益分岐点を超えられなければ、10店舗は10倍の損失を出すだろう。