東南アジア最大の繊維メーカーSritex、26.2兆ルピアの負債を抱えて破綻

PT Sri Rejeki Isman（Sritex）は東南アジア最大級の一貫繊維メーカーの一つで、中部ジャワに繊維生産チェーン全体を網羅する4つの工場を運営していた。同社は1960年代にルクマン家によって設立され、地域の主要な雇用主へと成長した。

財務上の苦境は2022年に始まり、中国からの繊維輸入品との競争激化に直面する中で負債が膨らんでいった。貿易大臣規則第8/2024号が輸入制限を緩和したことで、低価格の中国製繊維品がインドネシア市場に流入した。中国政府の補助金と免税措置の恩恵を受けた中国の生産者は、世界の繊維輸出に占めるシェアを2010年の30.4%から2023年には42%へと拡大していた。

2024年10月、原材料サプライヤーのIndo Bharat Rayonが訴訟を提起し、スマラン商事裁判所がSritexの破産を宣告した。同社は総資産がわずか10兆ルピアであるのに対し、26.2兆ルピア（16億ドル）の債務を負っていた——16.2兆ルピアの不足である。2025年1月から2月にかけて、10,965人の労働者が解雇された。事業は2025年3月1日に完全に停止した。

プラボウォ大統領は危機に対処するため高官級会議を招集した。政府は投資家を誘致し労働者の再雇用を促進するためSritexの機械のリースを試みたが、同社の財務上の穴はあまりに深く、迅速な救済は困難であった。

資産10兆ルピアに対し26.2兆ルピアの債務、すなわち2.6倍の不足であり、サプライヤー1社の訴訟が破産と全面操業停止を引き起こした。

Sritexはそれに見合う資産基盤なしに26.2兆ルピアの負債を蓄積した——保有する資産の2.6倍以上を負っていた。

原材料サプライヤーからの1件の訴訟が破産を引き起こしたことは、同社に残された緩衝がどれほど乏しかったかを示している。

2024年の繊維輸入制限の緩和により、補助金を受けた中国製品がインドネシアに流入し、Sritexは全製品ラインで価格面で太刀打ちできなくなった。

同社は2022年から財務上の苦境にあったが、まだ時間があったうちに再建や縮小を行わなかった——訴訟によって決断を迫られるまで待っていた。

関税の壁が崩れ落ちるとき、コストが保護を前提としている企業は急速に崩壊する。保護の下では管理可能だった負債が、一夜にして圧倒的な重荷となる。