案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 2022–2025
Sritex——东南亚最大纺织厂——以 26.2 万亿印尼盾债务崩溃
一个 50 年历史的纺织帝国被中国进口和堆积的债务击垮，关闭四家工厂，10965 名工人失业。
Sri Rejeki Isman Tbk (Sritex)
怎么回事
PT Sri Rejeki Isman (Sritex) 是东南亚最大的综合纺织制造商之一，在中爪哇运营着四家工厂，覆盖纺织生产的全产业链。公司由 Lukman 家族于 1960 年代创立，发展成为该地区的主要雇主。
财务困境始于 2022 年，公司债务不断增加，同时面临来自中国纺织品的日益激烈的竞争。2024 年第 8 号贸易部长条例放宽了进口限制，导致低成本中国纺织品涌入印尼市场。中国生产商受益于政府补贴和税收减免，其全球纺织品出口份额从 2010 年的 30.4% 增长到 2023 年的 42%。
2024 年 10 月，原材料供应商 Indo Bharat Rayon 提起诉讼，导致三宝垄商事法院宣布 Sritex 破产。公司欠债 26.2 万亿印尼盾（16 亿美元），而总资产仅 10 万亿印尼盾——缺口 16.2 万亿印尼盾。2025 年 1 月至 2 月间，10965 名工人被解雇。运营于 2025 年 3 月 1 日完全停止。
总统普拉博沃召集了高级别会议应对危机。政府试图出租 Sritex 的机器以吸引投资者并帮助工人再就业，但公司的财务黑洞太深，无法快速救援。
为什么会这样
- Sritex 积累了 26.2 万亿印尼盾债务，却没有相应的资产基础——欠债超过资产的 2.6 倍
- 原材料供应商的一起诉讼就触发了破产，说明公司已经没有多少缓冲
- 2024 年纺织品进口限制的放宽让印尼市场充斥着享受补贴的中国产品，Sritex 全线产品在价格上无法匹敌
- 公司自 2022 年起就陷入财务困境，但没有在仍有时间时进行重组或缩减规模——它一直等到诉讼迫使决策
代价26.2 万亿印尼盾债务（16 亿美元），10965 人失业代价高昂
教训
当关税壁垒倒下时，成本假设建立在保护之上的公司会迅速崩溃。在保护下尚可管理的债务，一夜之间变得无法承受。
资料来源
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