パピルスの親会社シュアマンは2020年に連邦破産法第11章を申請し、全254店舗を閉鎖した

シュアマン・ファイン・ペーパーズは1950年、マルセルとマーグリット・シュアマン夫妻によって、『美術の世界と交差するグリーティングカードやステーショナリー』に対する米国の市場があると賭けて輸入業者として創業された。1973年にバークレーで最初の店舗を開き、全国的な専門小売業者へと成長し、1980年代には創業者の娘ドミニク・シュアマンが経営を引き継いだ。急速な拡大は負債で賄われ、2000年代後半の金融危機と衝突した。裁判所に任命された再建責任者のクレイグ・ブーシェが述べたように、その借り入れは『過剰レバレッジの時期』を招いた。

2009年の取引によって、その束縛は構造的なものとなった。シュアマンは卸売事業——パピルスブランド自体を含む——をアメリカン・グリーティングスに売却する一方、アメリカン・グリーティングスの小売部門である500店舗超を引き受け、AGをシュアマンの製品のサプライヤーとする契約を結んだ。買収した店舗の改装と閉鎖は、専門店の実店舗小売がまさに衰退に向かう中で、資本コストを上乗せした。2019会計年度までに、同社の売上高は1億5750万ドル、EBITDAはわずか70万ドルだった。

2年にわたる救済の試み——家主との譲歩交渉、アメリカン・グリーティングスとの信用条件の再交渉、売却や資本再編についての『戦略的パートナー』との協議——は実を結ばなかった。2019年12月5日、ホリデーシーズンの最中に、アメリカン・グリーティングスはシュアマンが供給契約で債務不履行の状態にあると伝え、配送を停止した。これは事業に『即座の悪影響』を与えた。数日後、同社はひっそりと閉店セールを始め、その後2020年1月に連邦破産法第11章を申請した。その時点で既に清算会社が全店舗を閉鎖することに合意していた。

全254店舗を清算（米国178店舗、カナダ76店舗）。米国の従業員は約1,100人。申請時の総負債は5,490万ドル

拡大は負債で賄われ、金融危機がそれを恒久的な過剰レバレッジに変えた。

2009年の交換によって、専門小売が不況に向かうさなかに、500店舗超の小売資本コストを抱え込むことになった。

自社の卸売部門を売却したことで、シュアマンは製品について単一のサプライヤーであるアメリカン・グリーティングスに完全に依存することになった。

売上高1億5750万ドルに対してEBITDA70万ドルでは、供給停止を生き延びたり、強い立場で交渉したりするための余裕は残らなかった。

不況によって立ち往生するレバレッジ拡大は、小売業者を融資元のために働かせ、唯一残したサプライヤーの人質にする。

シュアマンは2020年1月に連邦破産法第11章を申請し、パピルス、ペーパー・デスティニー、アメリカン・グリーティングス、カールトン・カーズの各ブランドの下で全254店舗を縮小閉鎖することに合意した。総負債は5,490万ドルだった。ドミニク・シュアマンは従業員への書簡で、この縮小閉鎖を『胸が張り裂ける思い』と表現した。同社の再建責任者は、唯一の代替案——管財人の下での連邦破産法第7章——では、数千人の即時失業と資産の安値売却を意味しただろうと主張した。