Controladora da Papyrus, Schurman, entrou com pedido de Chapter 11 em 2020 e fechou todas as 254 lojas

A Schurman Fine Papers foi fundada em 1950 por Marcel e Margrit Schurman como uma importadora que apostava na existência de um mercado nos EUA para "cartões comemorativos e papelaria que dialogassem com o mundo das belas artes". Abriu sua primeira loja em Berkeley em 1973 e cresceu até se tornar uma varejista especializada de alcance nacional, com a filha dos fundadores, Dominique Schurman, assumindo o comando nos anos 1980. A rápida expansão foi financiada por dívida e colidiu com a crise financeira do final dos anos 2000 — como disse o administrador de reestruturação nomeado pelo tribunal, Craig Boucher, o endividamento "levou a um período de alavancagem excessiva".

O acordo de 2009 tornou o impasse estrutural: a Schurman vendeu seu negócio de atacado — incluindo a própria marca Papyrus — à American Greetings, ao mesmo tempo em que assumiu a unidade de varejo da American Greetings, mais de 500 lojas, sob um acordo que fazia da AG a fornecedora dos produtos da Schurman. A reforma e o fechamento das lojas adquiridas acrescentaram custos de capital exatamente quando o varejo especializado de tijolo e argamassa entrava em declínio. No ano fiscal de 2019, a empresa registrou US$ 157,5 milhões de receita e apenas US$ 700 mil de EBITDA.

Dois anos de tentativas de resgate — negociações de concessões com locadores, renegociação de condições de crédito com a American Greetings, conversas com "parceiros estratégicos" sobre uma venda ou recapitalização — não deram em nada. Em 5 de dezembro de 2019, no meio da temporada de festas, a American Greetings informou à Schurman que ela estava em inadimplência no contrato de fornecimento e parou de enviar produtos, o que "teve um impacto negativo imediato" nas operações. Dias depois, a empresa começou discretamente liquidações de fechamento de lojas e, em seguida, entrou com pedido de Chapter 11 em janeiro de 2020, com empresas de liquidação já contratadas para fechar todas as lojas.

Todas as 254 lojas liquidadas (178 nos EUA, 76 no Canadá); cerca de 1.100 funcionários nos EUA; US$ 54,9 milhões em passivos totais no momento do pedido

A expansão foi financiada com dívida que a crise financeira transformou em alavancagem excessiva permanente.

A troca de 2009 acrescentou mais de 500 lojas de custo de capital de varejo exatamente quando o varejo especializado entrou em recessão.

A venda de seu próprio braço de atacado deixou a Schurman totalmente dependente de um único fornecedor, a American Greetings, para obter produtos.

Um EBITDA de US$ 700 mil sobre US$ 157,5 milhões de receita não deixou margem para sobreviver a um corte de fornecimento nem para negociar em posição de força.

Uma expansão alavancada que uma recessão deixa encalhada deixa o varejista trabalhando para seus credores — e refém do único fornecedor que manteve.

A Schurman entrou com pedido de Chapter 11 em janeiro de 2020 com um acordo para encerrar as atividades de todas as 254 lojas sob suas bandeiras Papyrus, Paper Destiny, American Greetings e Carlton Cards, com US$ 54,9 milhões em passivos totais. Dominique Schurman chamou o encerramento de "de partir o coração" em uma carta aos funcionários. Seu administrador de reestruturação argumentou que a única alternativa — um Chapter 7 sob um síndico — teria significado milhares de demissões imediatas e ativos vendidos por menos.