Schurman Fine Papers fue fundada en 1950 por Marcel y Margrit Schurman como importadora, apostando a que existía un mercado estadounidense para "tarjetas de felicitación y papelería que se cruzaran con el mundo de las bellas artes". Abrió su primera tienda en Berkeley en 1973 y creció hasta convertirse en una minorista especializada de alcance nacional, con la hija de los fundadores, Dominique Schurman, asumiendo la dirección en la década de 1980. La rápida expansión se financió con deuda y chocó con la crisis financiera de finales de la década de 2000; como lo expresó Craig Boucher, administrador de reestructuración designado por el tribunal, el endeudamiento "condujo a un período de sobreapalancamiento".
La operación de 2009 volvió estructural el problema: Schurman vendió su negocio mayorista —incluida la propia marca Papyrus— a American Greetings, mientras asumía la unidad minorista de American Greetings, más de 500 tiendas, bajo un acuerdo que convertía a AG en proveedor de los productos de Schurman. La remodelación y el cierre de las tiendas adquiridas añadieron costos de capital justo cuando el comercio minorista especializado de ladrillo y mortero entraba en declive. Para el ejercicio fiscal 2019, la empresa registró 157,5 millones de dólares de ingresos y apenas 700.000 dólares de EBITDA.
Dos años de intentos de rescate —conversaciones sobre concesiones con los arrendadores, renegociación de condiciones de crédito con American Greetings y conversaciones con "socios estratégicos" sobre una venta o recapitalización— no llegaron a nada. El 5 de diciembre de 2019, en plena temporada navideña, American Greetings comunicó a Schurman que estaba en incumplimiento del acuerdo de suministro y dejó de enviar mercancía, lo que "tuvo un impacto negativo inmediato" en las operaciones. Días después, la empresa comenzó discretamente las liquidaciones por cierre y luego se acogió al Capítulo 11 en enero de 2020, con firmas de liquidación ya contratadas para cerrar todas las tiendas.
Se liquidaron las 254 tiendas (178 en EE. UU., 76 en Canadá); unos 1.100 empleados en EE. UU.; 54,9 millones de dólares de pasivos totales en el momento de la presentación
La expansión se financió con deuda que la crisis financiera convirtió en sobreapalancamiento permanente.
El intercambio de 2009 añadió más de 500 tiendas con costo de capital minorista justo cuando el comercio minorista especializado entraba en recesión.
La venta de su propio brazo mayorista dejó a Schurman totalmente dependiente de un único proveedor, American Greetings, para el producto.
Un EBITDA de 700.000 dólares sobre 157,5 millones de dólares de ingresos no dejaba margen para sobrevivir a un corte de suministro ni para negociar desde una posición de fuerza.
Una expansión apalancada que una recesión deja varada deja a un minorista trabajando para sus acreedores, y rehén del único proveedor que conservó.
Schurman se acogió al Capítulo 11 en enero de 2020 con un acuerdo para liquidar ordenadamente las 254 tiendas bajo sus enseñas Papyrus, Paper Destiny, American Greetings y Carlton Cards, con 54,9 millones de dólares de pasivos totales. Dominique Schurman calificó la liquidación ordenada de "desgarradora" en una carta a los empleados. Su administrador de reestructuración sostuvo que la única alternativa —un Capítulo 7 bajo un síndico— habría supuesto miles de despidos inmediatos y activos vendidos por menos.
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Las fuentes
- Debt and supplier woes send Papyrus parent into bankruptcy Retail Dive · retaildive.com ·