파피루스의 모회사 슈어먼, 2020년 챕터 11 신청 후 254개 매장 전부 폐쇄

슈어먼 파인 페이퍼스는 1950년 마르셀과 마르그리트 슈어먼이 '순수 예술의 세계와 교차하는 인사말 카드와 문구류'에 대한 미국 시장이 있다고 판단한 수입업체로 설립되었다. 1973년 버클리에 첫 매장을 열었고, 창업자의 딸 도미니크 슈어먼이 1980년대에 경영을 이어받으면서 전국적인 전문 소매업체로 성장했다. 급속한 확장은 부채로 자금을 조달했고, 2000년대 후반 금융 위기와 충돌했다. 법원이 임명한 구조조정 책임자 크레이그 부셰가 표현한 대로, 차입은 '과도한 레버리지의 시기'로 이어졌다.

2009년의 거래는 이 구속을 구조적으로 만들었다. 슈어먼은 파피루스 브랜드 자체를 포함한 도매 사업을 아메리칸 그리팅스에 매각하는 한편, 아메리칸 그리팅스를 슈어먼 제품의 공급업체로 하는 계약 아래 아메리칸 그리팅스의 소매 부문인 500개 이상의 매장을 인수했다. 인수한 매장의 개보수와 폐쇄는 전문 오프라인 소매업이 쇠퇴기에 접어들던 바로 그 시점에 자본 비용을 추가했다. 2019 회계연도까지 회사는 매출 1억 5,750만 달러와 EBITDA 70만 달러에 그쳤다.

2년에 걸친 구제 시도, 즉 임대인과의 양보 협상, 아메리칸 그리팅스와의 신용 조건 재협상, 매각이나 자본 재조정에 관한 '전략적 파트너'와의 논의는 모두 성과를 내지 못했다. 2019년 12월 5일, 연말 쇼핑 시즌 도중에 아메리칸 그리팅스는 슈어먼에 공급 계약상 채무 불이행 상태라고 통보하고 배송을 중단했으며, 이는 운영에 '즉각적인 부정적 영향'을 미쳤다. 며칠 후 회사는 조용히 폐업 세일을 시작했고, 이어 2020년 1월 모든 매장을 폐쇄하기로 이미 청산 업체들과 합의한 상태에서 챕터 11을 신청했다.

254개 매장 전부 청산(미국 178개, 캐나다 76개), 미국 직원 약 1,100명, 신청 시점 총부채 5,490만 달러

확장은 금융 위기로 인해 영구적인 과도한 레버리지로 변한 부채로 자금을 조달했다.

2009년의 맞교환은 전문 소매업이 침체기에 접어들던 바로 그 시점에 500개 이상의 매장에 대한 소매 자본 비용을 추가했다.

자체 도매 부문을 매각함으로써 슈어먼은 제품 공급을 단일 공급업체인 아메리칸 그리팅스에 전적으로 의존하게 되었다.

매출 1억 5,750만 달러에 EBITDA 70만 달러는 공급 중단을 견디거나 우위를 점하고 협상할 여력을 남기지 못했다.

침체로 인해 발이 묶인 레버리지 확장은 소매업체를 대출 기관을 위해 일하게 만들고, 유지한 단일 공급업체에 인질로 잡히게 한다.

슈어먼은 2020년 1월 챕터 11을 신청하면서 파피루스, 페이퍼 데스티니, 아메리칸 그리팅스, 칼튼 카즈 브랜드 아래 254개 매장을 전부 정리하기로 합의했으며, 총부채는 5,490만 달러였다. 도미니크 슈어먼은 직원들에게 보낸 편지에서 이 정리를 '가슴 아픈 일'이라고 표현했다. 구조조정 책임자는 유일한 대안인 관리인 아래의 챕터 7이었다면 수천 명의 즉각적인 일자리 상실과 자산의 저가 매각을 의미했을 것이라고 주장했다.