OpenpayのBNPLプラットフォームはキャッシュフローが3800万ドルの赤字で管財手続きに入った

後払い決済（BNPL）企業のOpenpayは管財手続きに入り、オーストラリア証券取引所から自主的に上場停止処分を受けた後、プラットフォームを閉鎖した。債権者が支払い企業を追いかける中、再建会社McGrathNicolが管財人に任命された。買い物客は新規購入ができなくなったが、未払い残高は既存の契約に基づき支払い義務が残った。

数字は根深い問題を示していた。営業活動による純キャッシュは12月四半期に1820万ドルのマイナス、2四半期では3800万ドルの赤字となり、現金はわずか1700万ドル、未使用の融資枠は4100万ドルしか残っていなかった。延滞率（1.7パーセント）と純不良債権率（2.2パーセント）はいずれも前年比で上昇した。取引停止時の株価は20セントで、Openpayの評価額は4540万ドルだった。Zipの5億1280万ドル、Afterpayの148億ドルに比べれば小粒企業である。非常勤取締役のYaniv Meydanは同じ金曜日に辞任した。

CEOのDion Appelは、信用実績は目標基準の範囲内にとどまっていると主張し、政府の景気刺激策が高かったパンデミック期と比べて「軟化」しただけであり、「Openpayは慎重に引受基準を緩めなかった」と述べた。Openpayは2019年に上場した。その破綻は業界全体の圧迫の中で起きた。Laybuyは前週にASXからの上場廃止を発表しており、Zipは1年間で株価の78パーセントを失っていた。

時価総額4540万ドルでの管財手続き。12月四半期の営業キャッシュフロー純流出は1820万ドル、2四半期では3800万ドルで、残った現金は1700万ドル

このビジネスモデルは営業流出を賄うために継続的な外部資金を必要としていた。金利が上昇し株式市場の窓が閉ざされると、このモデルには自立的に存続できる状態がなかった。

管財人は担保付債権者（OP FiduciaryとAmal Security Services）によって任命され、公的な破綻の前にすでに資金調達の積み重ねが敵対的なものになっていたことを示した。

規模はついに実現しなかった。時価総額4540万ドルに対しAfterpayは148億ドルであり、Openpayには資金調達の冬を生き延びるだけの貸付債権と加盟店基盤が欠けていた。

BNPLはバランスシートのビジネスである。資金調達市場が引き締まるとき、営業キャッシュフローが構造的にマイナスである貸し手には、より大きなバランスシートが背後にない限り、四半期ではなく数週間の猶予しかない。

McGrathNicolのパートナーBarry Kogan、Jonathan Henry、Rob Smithが資産、業務、取引の支配権を握り、従業員、加盟店、顧客と協力して事業戦略を決定すると約束した。プラットフォームは新規購入に対して閉鎖されたままだった。