Openpay의 BNPL 플랫폼, 현금 흐름 3,800만 달러 적자 상태로 관리인 선임 절차에 들어가

선구매 후결제(BNPL) 기업 Openpay는 호주증권거래소(ASX)에서 자발적 거래정지된 뒤 관리인 선임(receivership) 절차에 들어가고 플랫폼을 폐쇄했다. 채권자들이 결제 회사를 추궁하자 구조조정 회사 McGrathNicol이 관리인으로 선임되었다. 소비자들은 더 이상 신규 구매를 할 수 없었지만, 기존 계약에 따른 미결제 잔액은 계속 지불해야 했다.

수치들은 심각한 근본 문제를 보여주었다. 영업활동 순현금은 12월 분기에 마이너스 1,820만 달러였고 두 분기 동안 3,800만 달러 적자였으며, 남은 현금은 1,700만 달러, 미사용 금융 한도는 4,100만 달러에 불과했다. 연체율(1.7%)과 순대손율(2.2%)은 모두 전년 대비 상승했다. 거래정지 당시 주가는 20센트로 Openpay의 기업가치는 4,540만 달러였다. 이는 Zip의 5억 1,280만 달러, Afterpay의 148억 달러에 비하면 작은 규모였다. 비상임이사 Yaniv Meydan은 같은 금요일에 사임했다.

CEO Dion Appel은 신용 실적이 목표 기준 범위 안에 머물렀다고 주장하며, 이는 정부 부양책이 컸던 팬데믹 시기와 비교했을 때에만 '완화'된 것이며, 'Openpay는 신중하게 인수 심사 규칙을 완화하지 않았다'고 말했다. Openpay는 2019년에 처음 상장했으며, 붕괴는 업계 전반의 압박 속에서 일어났다. Laybuy는 일주일 전 ASX 상장폐지를 발표했고, Zip은 1년 동안 주가의 78%를 잃었다.

기업가치 4,540만 달러의 관리인 선임 절차. 12월 분기 영업 순현금 유출 1,820만 달러, 두 분기 합계 3,800만 달러, 남은 현금 1,700만 달러

이 사업 모델은 영업 유출을 메우기 위해 지속적인 외부 자금 조달이 필요했다. 금리가 오르고 주식 자본 조달 창구가 닫히자, 이 모델은 자립 가능한 상태를 갖지 못했다.

관리인은 담보 채권자(OP Fiduciary와 Amal Security Services)에 의해 선임되었으며, 이는 공개적 붕괴 이전에 이미 자금 조달 구조가 적대적으로 변했음을 보여준다.

규모는 결코 확보되지 않았다. 기업가치 4,540만 달러 대 Afterpay의 148억 달러라는 비교에서, Openpay는 자금 조달의 혹한기를 버틸 대출 자산과 가맹점 기반을 갖추지 못했다.

BNPL은 대차대조표 사업이다. 자금 조달 시장이 긴축되면, 설계상 영업 현금 흐름이 마이너스인 대출업자는 더 큰 대차대조표가 뒤를 받쳐주지 않는 한 분기가 아니라 몇 주의 시간밖에 없다.

McGrathNicol의 파트너 Barry Kogan, Jonathan Henry, Rob Smith가 자산, 운영, 거래에 대한 통제권을 넘겨받았으며, 직원, 가맹점, 고객과 협력해 사업 전략을 결정하겠다고 약속했다. 플랫폼은 신규 구매에 대해 폐쇄된 상태로 유지되었다.