Openpays BNPL-Plattform ging mit einem negativen Cashflow von 38 Mio. $ in die Zwangsverwaltung

Das Buy-now-pay-later-Unternehmen Openpay geriet in die Zwangsverwaltung und stellte seine Plattform ein, nachdem es auf eigenen Antrag von der Australian Securities Exchange ausgesetzt worden war; das Restrukturierungsunternehmen McGrathNicol wurde bestellt, während Gläubiger das Zahlungsunternehmen bedrängten. Käufer konnten keine neuen Käufe mehr tätigen, offene Salden blieben jedoch gemäß bestehenden Vereinbarungen zahlbar.

Die Zahlen deuteten auf gravierende zugrunde liegende Probleme hin: Der Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit betrug im Dezemberquartal minus 18,2 Mio. $ und über zwei Quartale minus 38 Mio. $, sodass nur 17 Mio. $ an Barmitteln und 41 Mio. $ an ungenutzter Finanzierung verblieben. Zahlungsrückstände (1,7 Prozent) und Netto-Forderungsausfälle (2,2 Prozent) stiegen beide im Jahresvergleich. Die Aktien wurden bei 20 Cent gehandelt, als der Handel ausgesetzt wurde, was Openpay mit 45,4 Mio. $ bewertete – ein Zwerg neben Zips 512,8 Mio. $ und Afterpays 14,8 Mrd. $. Der nicht geschäftsführende Direktor Yaniv Meydan trat am selben Freitag zurück.

CEO Dion Appel betonte, die Kreditperformance bleibe innerhalb der Zielschwellen; sie habe sich nur gegenüber der Pandemiezeit „abgeschwächt“, als die staatlichen Konjunkturhilfen hoch gewesen seien „und Openpay seine Underwriting-Regeln umsichtig nicht gelockert hat“. Openpay wurde erstmals 2019 an der Börse notiert; sein Zusammenbruch erfolgte inmitten eines branchenweiten Drucks – Laybuy hatte in der Woche zuvor die Streichung von der ASX angekündigt, und Zip hatte innerhalb eines Jahres 78 Prozent seines Aktienkurses verloren.

Zwangsverwaltung bei einer Marktkapitalisierung von 45,4 Mio. $; Netto-Betriebsmittelabflüsse von 18,2 Mio. $ im Dezemberquartal und 38 Mio. $ über zwei Quartale, bei verbleibenden 17 Mio. $ Barmitteln

Das Geschäftsmodell erforderte kontinuierliche externe Finanzierung, um betriebliche Mittelabflüsse zu decken; als die Zinsen stiegen und sich die Eigenkapitalfenster schlossen, hatte das Modell keinen selbsttragenden Zustand.

Die Zwangsverwalter wurden von gesicherten Gläubigern (OP Fiduciary und Amal Security Services) bestellt, was zeigt, dass die Finanzierungskette bereits vor dem öffentlichen Zusammenbruch feindlich geworden war.

Skalierung gelang nie: Bei einer Marktkapitalisierung von 45,4 Mio. $ gegenüber Afterpays 14,8 Mrd. $ fehlten Openpay das Kreditbuch und die Händlerbasis, um einen Finanzierungswinter zu überstehen.

BNPL ist ein Bilanzgeschäft: Wenn sich die Finanzierungsmärkte verengen, hat ein Kreditgeber, dessen betrieblicher Cashflow konstruktionsbedingt negativ ist, Wochen statt Quartale zur Verfügung – es sei denn, eine größere Bilanz steht hinter ihm.

Die McGrathNicol-Partner Barry Kogan, Jonathan Henry und Rob Smith übernahmen die Kontrolle über Vermögenswerte, Betrieb und Handel und versprachen, mit Mitarbeitern, Händlern und Kunden zusammenzuarbeiten, um die Strategie des Unternehmens zu bestimmen; die Plattform blieb für neue Käufe geschlossen.