協同銀行の15億ポンドの穴——140年の歴史を持つ銀行を破壊した合併

協同銀行は1872年、協同卸売組合の融資・預金部門として設立され、英国最大の消費者協同組合である協同グループが所有する信頼された英国のハイストリート銀行へと成長した。2009年、同行はブリタニア建築組合と合併した。この取引は、英国の四大銀行に対抗するより強固な相互銀行の選択肢を生み出すはずだった。しかし実際には、同行は破綻寸前まで追い込むことになる有毒な商業用不動産融資のポートフォリオを引き継いだ。

2013年3月までに、同行は6億ポンドの損失を報告した。2013年5月、ムーディーズは同行の信用格付けを6段階引き下げてジャンク級とし、バリー・トゥーテル最高経営責任者（CEO）が辞任した。2013年6月17日、プルーデンス規制機構との交渉により、約15億ポンドの資本不足が明らかになった。同行は、米国のヘッジファンドを含む劣後債保有者に債務を株式に転換させる「ベイルイン」案を発表し、事実上同行の支配権を彼らに移した。

この危機は、2013年11月にクラックコカインとメタンフェタミンを購入しているところを捕まったポール・フラワーズ会長をめぐるスキャンダルによってさらに悪化した。ベイルインと2014年の4億ポンドのライツ・イシュー（増資）の後、協同グループの所有比率は100％から20％に希薄化した。2017年までに、グループは保有株全体を償却し、最後の1％を500万ポンドで売却した。危機による総損失は26億ポンドを超えた。同行はかつての地位を回復していない。

同行はブリタニアの有毒な不動産融資を引き継ぎ、その後15億ポンドの不足がベイルインを強制し、親会社の持分は100％から20％に希薄化し、損失は26億ポンドを超えた。

2009年のブリタニア建築組合との合併は、同行に専門知識も資本もない有毒な商業用不動産融資のポートフォリオをもたらした。

同行の経営陣は何年もの間問題の規模を認識できず、損失を蓄積させ、15億ポンドの資本不足が規制当局主導のベイルインを強制するまでになった。

協同グループは組合員が所有する相互組織であるため、株式会社のように株式資本を調達できなかった。銀行が現金を必要としたとき、頼れるのは債券保有者だけだった。

ポール・フラワーズの薬物スキャンダルは残っていた公的信頼を破壊し、協同グループ会長の辞任を強制し、ガバナンス危機を悪化させた。

紙の上では適合しているように見える合併は、表面化するまでに何年もかかる不良債権のポートフォリオを隠し得る。そしてその時点では、親会社は銀行を救うには弱すぎるかもしれない。

協同銀行は2013年に、そして再び2017年に債券保有者によって救済された。協同グループは2017年までに保有株全体を償却し、140年にわたる所有に終止符を打った。同行はより小規模な独立組織として営業を続けているが、その相互銀行としての使命は事実上破壊された。