韓国初のアスレジャーブランド、ムラウェアが破産

韓国のアスレジャーブランドで、国内アクティブウェアの第一世代と評されるムラウェアは、2026年7月10日、ソウル破産法院が再生手続きを終了させたことを受け、破産を宣告された。同ブランドは2018年に年間売上300億ウォン（₩300억）でピークに達したが、2020年から2023年にかけて累積損失335億ウォンを計上した。

2013年に趙賢洙（チョ・ヒョンス）と趙賢雄（チョ・ヒョンウン）兄弟によって設立されたムラウェアは、オンライン主体のヨガ・アクティブウェアブランドとして急成長し、2020年には中小ベンチャー企業部から予備ユニコーンに選定された。同ブランドのレギンスとアスレジャーウェアは、韓国市場に新たなカテゴリーを定義づけた。

ムラウェアの初期の成功後、競争は急速に激化した。世界的な市場リーダーのルルレモンは韓国で積極的に事業を拡大し、地元競合のアンダーとゼクシムは類似製品をより速い実行力で投入した。ムラウェアは差別化に苦しみ、市場が混雑するにつれて価格決定力を失った。売上は減少する一方で固定費は高止まりし、2020年以降は持続的な損失に陥った。

ムラウェアは2025年1月に企業再生を申請した。事前承認M&Aプロセスを通じて買い手を探したが失敗した。再生手続きは通常の2倍にあたる8～9回延長されたが、同社は再建計画を確定できなかった。2026年6月25日、ソウル再生法院は清算価値が継続企業価値を上回ると判断し、手続きを終了させた。破産宣告は7月10日に続いた。

ムラウェアは競合が参入する前に堀を築けず、価格決定力を失い、清算価値が継続企業価値を上回るまで損失を積み上げた。

ムラウェアの急速な成功は世界的（ルルレモン）と地元（アンダー、ゼクシム）の競合を引き寄せたが、同ブランドは市場がコモディティ化する前に差別化への投資を行わなかった。

同社は2018年以降、コスト規律を築くことなく積極的に拡大し、売上が減少した際に持続不可能となる固定費構造を残した。

8～9回の再生延長にもかかわらず、同社は実行可能な再建計画を提示できず、法院は同ブランドが存続させるよりも清算する方が価値が高いと判断した。

世界的プレーヤーが参入する前にブランドが堀を築かなければ、先行者優位は一時的なものにすぎない。ルルレモンの韓国参入は予測可能だったが、ムラウェアは備えていなかった。

ソウル破産法院は2026年7月10日、南東煥（ナム・ドンファン）弁護士を破産管財人に任命した。債権者は8月7日までに債権を申し立てることを求められ、8月25日に債権者集会が開かれる。ムラウェアの商標その他の資産は第三者に売却される可能性があり、新たな所有者の下でブランドが継続できる可能性がある。この破綻は、2026年までにルルレモン、アンダー、ゼクシムが支配する韓国アスレジャー分野における最も著名な崩壊の一つとなった。