デルタ・アパレルが現金200万ドルで連邦破産法第11章を申請 — ソルト・ライフブランドは3900万ドルで売却

デルタ・アパレルは1960年代に伝統的な繊維工場として始まり、垂直統合型のアパレル製造会社へと変貌した。2010年代までには、2003年にジャクソンビルのサーファー2人によって立ち上げられたビーチライフスタイルブランドのソルト・ライフをはじめ、スポーツウェアのソフィー、アート・ガンを含むブランド群を保有していた。ソルト・ライフはパフォーマンスアパレル、水着、サングラス、バッグ、レストラン、ビールへと事業を拡大し、10州で28の小売店舗を運営していた。破綻前の従業員数は600人弱だった。ソルト・ライフは卸売、eコマース、自社直営小売店を軸に組織されていた。

2022年、綿花価格が急騰し、デルタ・アパレルの製造マージンを圧迫した。同社は生産を削減し、より安価な綿花を調達したが、これにより約1500万ドルの退職金費用が発生した。2023年にはこれらの費用を吸収できると期待していたが、代わりに需要が崩壊した。純売上高は単一四半期で1億1030万ドルから7890万ドルへと落ち込んだ。粗利益率は14.7%から4.3%へと低下した。2023会計年度には、同社は3320万ドルの純損失を計上した。

2024年6月までに、デルタ・アパレルはクレジットラインに8000万ドル超の未返済残高を抱える一方、現金はわずか200万ドル強しかなかった。同社は融資条件に違反し、貸し手は資金供給を打ち切った。ロバート・ハンフリーズCEOは2024年6月29日に辞任し、同社は翌日デラウェア州で連邦破産法第11章を申請し、資産3億3780万ドルに対し負債2億4460万ドルを報告した。裁判所は2024年9月、ソルト・ライフをアイコニックス・インターナショナルとヒルコに3874万ドルで売却することを承認し、10州にあるソルト・ライフの全28小売店舗で清算セールが始まった。アイコニックスは同ブランドをeコマースと卸売のみに転換する計画だった。

ソルト・ライフをアイコニックスとヒルコに3874万ドルで売却し、両社はeコマースと卸売へと転換し、全28店舗を閉鎖した。

コモディティ投入財に依存する垂直統合型メーカーには価格決定力がない — 綿花が急騰し需要が同時に落ち込んだとき、マージンは消え、負債は返済不能となった。

綿花急騰へのデルタ・アパレルのコスト削減対応 — 生産削減と安価な綿花への切り替え — は1500万ドルの退職金費用を生んだが、需要が崩壊する前に収益性を回復させることはなかった。

ソルト・ライフを28の小売店舗、レストラン、ビールへと拡大したことで固定費が生じ、親会社の現金がクレジットラインからの8000万ドルの借入に対して200万ドルまで落ち込むと、持続不可能となった。

ブランドの堀を持たない垂直統合型メーカーはコモディティ事業である — 投入コストが上昇し需要が同時に落ち込むとき、その衝撃を吸収する楔は存在しない。