Mullaware, Koreas erste Athleisure-Marke, ist insolvent

Mullaware, eine koreanische Athleisure-Marke, die als erste Generation heimischer Activewear gilt, wurde am 10. Juli 2026 vom Insolvenzgericht Seoul für insolvent erklärt, nachdem das Gericht sein Sanierungsverfahren eingestellt hatte. Die Marke hatte 2018 mit einem Jahresumsatz von 30 Mrd. ₩ (300억 ₩) ihren Höhepunkt erreicht, häufte jedoch von 2020 bis 2023 kumulierte Verluste von 33,5 Mrd. ₩ an.

Mullaware wurde 2013 von den Brüdern Cho Hyun-soo und Cho Hyun-woong gegründet, wuchs schnell als Online-first-Yoga- und Activewear-Label und wurde 2020 vom Ministerium für KMU und Start-ups als vorläufiges Einhorn ausgewählt. Die Leggings und Athleisure-Kleidung der Marke definierten eine neue Kategorie auf dem koreanischen Markt.

Nach dem frühen Erfolg von Mullaware verschärfte sich der Wettbewerb schnell. Der globale Marktführer Lululemon expandierte aggressiv in Korea, während lokale Konkurrenten wie Andar und Xexymix mit ähnlichen Produkten und schnellerer Umsetzung an den Start gingen. Mullaware hatte Schwierigkeiten, sich zu differenzieren, und verlor seine Preissetzungsmacht, als der Markt überfüllt wurde. Der Umsatz des Unternehmens ging zurück, während die Fixkosten hoch blieben, was ab 2020 zu anhaltenden Verlusten führte.

Mullaware beantragte im Januar 2025 ein Unternehmenssanierungsverfahren. Das Unternehmen versuchte, im Rahmen eines vorab genehmigten M&A-Prozesses einen Käufer zu finden, scheiterte jedoch. Das Sanierungsverfahren wurde 8 bis 9 Mal verlängert – doppelt so lange wie üblich –, da das Unternehmen keinen Sanierungsplan finalisieren konnte. Am 25. Juni 2026 stellte das Sanierungsgericht Seoul das Verfahren ein und entschied, dass der Liquidationswert den Fortführungswert überstieg. Die Insolvenzerklärung folgte am 10. Juli.

Mullaware versäumte es, vor dem Markteintritt von Konkurrenten einen Burggraben aufzubauen, verlor die Preissetzungsmacht und häufte Verluste an, bis der Liquidationswert den Fortführungswert überstieg.

Der schnelle Erfolg von Mullaware zog sowohl globale (Lululemon) als auch lokale (Andar, Xexymix) Konkurrenten an, und die Marke versäumte es, vor der Kommodifizierung ihres Marktes in Differenzierung zu investieren.

Das Unternehmen expandierte nach 2018 aggressiv, ohne Kostendisziplin aufzubauen, und hinterließ eine Fixkostenstruktur, die bei sinkenden Umsätzen untragbar wurde.

Trotz 8 bis 9 Verlängerungen des Sanierungsverfahrens konnte das Unternehmen keinen tragfähigen Umstrukturierungsplan vorlegen – das Gericht befand, dass die Marke liquidiert mehr wert war als fortgeführt.

Ein First-Mover-Vorteil ist nur vorübergehend, wenn die Marke keinen Burggraben aufbaut, bevor globale Akteure eintreten. Lululemons Eintritt in Korea war vorhersehbar – Mullaware hatte sich nicht vorbereitet.

Das Insolvenzgericht Seoul bestellte am 10. Juli 2026 den Rechtsanwalt Nam Dong-hwan zum Insolvenzverwalter. Gläubiger mussten ihre Forderungen bis zum 7. August anmelden, die Gläubigerversammlung fand am 25. August statt. Die Marke Mullaware und andere Vermögenswerte könnten an einen Dritten verkauft werden, was es der Marke potenziell ermöglichen würde, unter neuer Eigentümerschaft fortzubestehen. Der Zusammenbruch war einer der prominentesten im koreanischen Athleisure-Sektor, der bis 2026 von Lululemon, Andar und Xexymix dominiert wurde.