メトロネット：20億ポンドの超過で経営破綻した170億ポンドの地下鉄PPP

メトロネットは、ロンドン地下鉄が2003年に導入した官民パートナーシップ（PPP）によって設立された2つの民間インフラ企業のうちの1つであり、数十年にわたる投資不足に対する政府の答えであった。一流企業5社——アトキンス、バルフォア・ビーティー、ボンバルディア、EDFエナジー、テムズ・ウォーター——がそれぞれ株式の5分の1を保有し、12路線のうち9路線（混雑するベーカールー線、セントラル線、ヴィクトリア線を含む）を維持・更新するという30年間・170億ポンドの委託契約を負っていた。

超過はすぐに表面化した。2007年までにメトロネットは推定20億ポンドの超過支出を抱え、契約が想定していたよりも少なく、よりゆっくりとしか更新を進めていなかった。同社はその資金は自社の支配が及ばない事象に対して支払われるべきものだと主張し、約5億5000万ポンドを請求してPPP仲裁人に争いを持ち込んだ。2007年7月、仲裁人は暫定的に1億2100万ポンドのみを認めた。株主は追加の出資を拒否し、7月18日にメトロネットはアーンスト・アンド・ヤングを鉄道管理人として呼び入れた——PPP実験の最初の大きな犠牲者であった。

その後のあらゆるレビューは同じ方向を指し示した。下院運輸委員会は、PPPがメトロネットの契約を「ほとんど役に立たない」ものにしたと述べ、政府と仲裁人はメトロネットとその株主に主たる責任があるとした。そして2009年に国家会計検査院（NAO）は納税者への負担を最大4億1000万ポンドと算定し、主な原因はメトロネット自身のずさんなリスク管理と契約のガバナンスにあったと認定した。

ロンドン交通局（TfL）は2008年5月に同社を管理下から引き出し、更新作業を内製化した。もう一方のPPP契約者であるチューブ・ラインズ——残る3路線で大きな費用超過がなかった——との対比は、失敗がモデルではなく、管理できる以上のことを約束した企業にあったことを示していた。

20億ポンドの超過支出。株主は数億ポンドを失った。NAOは納税者への負担を最大4億1000万ポンドと算定した。

ガバナンスは優先順位の異なる株主の間で5分割されていたため、プログラムの遂行やそのリスクを端から端まで担う者が誰もいなかった。

コンソーシアムはビクトリア朝時代のネットワークの状態を過小評価し、実地調査に基づく現実ではなく楽観的な前提で更新作業の価格を設定した。

ずさんな契約・リスク管理により、早期完了に報いるためのインセンティブは日々の超過支出の穴埋めに費やされた。

紛争優先の文化：再交渉するのではなく、メトロネットは自らの仲裁請求に会社を賭けたが、仲裁人はそれを大部分退けた。

請求が失敗すると、株主は資本増強を拒否し、運転資金の不足が数日で支払不能に転じた。

巨大なインフラ契約を勝ち取ることは、それを運営することと同じではない。単一の責任者がいなければ、コンソーシアムはリスクを楽観的に価格設定し、管理する代わりに責任を論争する。

TfLは2008年5月27日にメトロネットの買収を完了し、今後1年間の旧メトロネット路線への支出を14億ポンドと見込んだ。これにより更新作業は再び公的管理下に戻った。NAOの2009年の報告書は、運輸省が破綻への転落を傍観したことを批判し、PPPは静かに終結した——チューブ・ラインズは2010年にTfLに買収された。株主は投資全額を償却し、「メトロネット」は、パフォーマンスリスク型PPPには単なる貸借対照表ではなく深い業務ガバナンスが必要である理由の標準的な引用例となった。