Metronet：170亿英镑的伦敦地铁PPP项目，因20亿英镑超支而陷入破产管理

Metronet是伦敦地铁2003年公私合作计划（PPP）创建的两家私营基础设施公司之一，该计划是政府对数十年投资不足的回应。五家蓝筹公司——Atkins、Balfour Beatty、Bombardier、EDF Energy和Thames Water——各持有五分之一股权，肩负为期30年、价值170亿英镑的任务，负责维护和升级十二条地铁线路中的九条，包括繁忙的Bakerloo、Central和Victoria线。

超支很快出现。到2007年，Metronet估计已超支20亿英镑，其升级工作比合同假设的更少、更慢。该公司坚称这笔钱是因超出其控制的事件而欠下的，并将争议提交给PPP仲裁员，索赔约5.5亿英镑。2007年7月，仲裁员仅裁定了1.21亿英镑的临时款项；股东拒绝追加股权，7月18日，Metronet请安永担任铁路管理人——这是PPP实验的第一个重大牺牲品。

此后的每一次审查都指向同一方向。下议院交通委员会称，PPP已使Metronet的合同“几乎毫无用处”；政府和仲裁员认为Metronet及其股东应负主要责任；国家审计署在2009年将纳税人的成本定为高达4.1亿英镑，并认定关键原因是Metronet自身风险管理不善及其合同治理不力。

伦敦交通局于2008年5月将该公司从破产管理中接管，并将升级工作保留在内部进行。与Tube Lines——另一家PPP承包商，在剩余三条线路上没有出现重大成本超支——的对比表明，失败的不是模式，而是那家承诺超出其治理能力的公司。

超支20亿英镑；股东损失数亿英镑；国家审计署将纳税人成本定为高达4.1亿英镑

治理权在优先事项各异的股东之间五方分割，因此没有人从头到尾负责项目交付或其风险。

该财团低估了维多利亚时代网络的状况，以乐观假设而非勘测现实来为更新工作定价。

糟糕的合同和风险管理意味着，本应奖励提前交付的激励措施被用于填补日常超支。

争议优先的文化：Metronet没有重新谈判，而是拿公司押注于一项仲裁索赔，而仲裁员基本驳回了该索赔。

当索赔失败时，股东拒绝注资，于是营运资金缺口在几天内变成了破产。

赢得一份巨型基础设施合同并不等于运营好它。没有单一责任点，财团就会乐观地为风险定价——然后争论责任归属，而不是管理风险。

伦敦交通局于2008年5月27日完成了对Metronet的接管，并预测来年在前Metronet线路上的支出为14亿英镑，使更新工作重新回到公共控制之下。国家审计署2009年的报告批评交通部在滑向失败的过程中袖手旁观，PPP被悄然终止——Tube Lines于2010年被伦敦交通局收购。股东们核销了全部投资，“Metronet”成为标准引证，用来说明为什么绩效风险型PPP需要深度的运营治理，而不仅仅是资产负债表。