ラシャペル：5年間で9,448店舗が破産へ ― 中国のザラは自らの店舗網に押しつぶされた

ラシャペル（拉夏贝尔）は1998年に設立された。ピーク時には直営店9,448店舗、20以上のブランドを展開し、「中国のザラ」「初の婦人服上場株」と呼ばれた。中国のアパレル企業として初めてA株・H株の両市場への上場を果たし、店舗数は2017年にピークを迎えた。

拡大の代償は固定費だった。直営店が1万店近くに達したことは、賃料・人件費・在庫の面で膨大なコストを意味した。一方で、消費者の購買習慣はショッピングモールからスマートフォンへと移りつつあった。ライブコマースや低価格プラットフォームの台頭により、ラシャペルのマルチブランド直営モデルは強みから重荷へと変わった。各ブランドがそれぞれ店舗、サプライチェーン、運営チームを必要としたからだ。大量閉鎖は2018年に始まった。2022年末には営業拠点はわずか218店舗しか残っていなかった。

ラシャペルは2022年に上海証券取引所から上場廃止となった。2023年6月20日、上海市第三中级人民法院は正式な破産清算を命じた。2024年には香港証券取引所からも上場廃止となった。5年間で9,000店舗以上が閉鎖された。かつてザラと比較されたブランドは、最大の資産である自らの店舗網に押しつぶされた。

消費者がスマートフォンへと移行する中でも、資産集約型の店舗網を販売チャネルとして維持し続けたため、各店舗は収益源からコストの重荷へと変わり、2023年の破産に至った。

直営店が1万店近くに達したことは資産集約型モデルであり、消費者がオンラインへ移行すると、各店舗は収益源ではなくコストの重荷となった。

20以上のブランドがそれぞれ独立して運営され、店舗数の増加に伴って管理の複雑さは指数関数的に増大した。規模の不経済である。

ライブコマースと低価格プラットフォームが婦人服の価格の基準をリセットし、ラシャペルのモール価格は競争力を失った。

A株・H株の二重上場に伴うコンプライアンス費用と開示義務は、業績悪化時の市場の否定的反応を増幅させた。

店舗網はチャネルであり、堀ではない。消費者の関心がショッピングモールからスマートフォンの画面へ移れば、9,448店舗は9,448の強みではなく、9,448の固定費となる。