La Chapelle: 9.448 lojas até a falência em 5 anos — a Zara chinesa esmagada pelas suas lojas

A La Chapelle (拉夏贝尔) foi fundada em 1998. No seu auge, operava 9.448 lojas de operação direta e mais de 20 marcas, ganhando o apelido de "Zara chinesa" e "a primeira ação de vestuário feminino". Foi a primeira empresa chinesa de vestuário a alcançar uma dupla listagem A+H, com o número de lojas atingindo o pico em 2017.

O custo da expansão era fixo. Quase 10.000 lojas de operação direta significavam custos enormes de aluguel, mão de obra e estoque — enquanto os hábitos de compra dos consumidores migravam dos shopping centers para os celulares. Com a ascensão do e-commerce por livestream e das plataformas de baixo preço, o modelo de varejo direto multimarca da La Chapelle passou de vantagem a passivo: cada marca precisava das suas próprias lojas, cadeia de suprimentos e equipe de operações. Os fechamentos em massa começaram em 2018. No final de 2022, restavam apenas 218 pontos de operação.

A La Chapelle foi deslistada da Bolsa de Xangai em 2022. Em 20 de junho de 2023, o Tribunal Popular Intermediário nº 3 de Xangai ordenou a liquidação falimentar formal. Saiu da Bolsa de Hong Kong em 2024. Em cinco anos, mais de 9.000 lojas fecharam. Uma marca outrora comparada à Zara foi esmagada pelo seu maior ativo — a sua própria rede de lojas.

Manteve a rede de lojas de modelo intensivo em ativos como canal enquanto os consumidores migravam para os celulares, de modo que cada loja passou de fonte de receita a sumidouro de custos, terminando na falência de 2023.

Quase 10.000 lojas de operação direta representavam um modelo intensivo em ativos — quando os consumidores migraram para o online, cada loja tornou-se um sumidouro de custos em vez de uma fonte de receita.

Mais de 20 marcas operavam cada uma de forma independente, e a complexidade de gestão crescia exponencialmente com o número de lojas — deseconomias de escala.

O e-commerce por livestream e as plataformas de baixo preço redefiniram a âncora de preços do vestuário feminino, tornando os preços da La Chapelle nos shopping centers não competitivos.

Os custos de conformidade da dupla listagem A+H e as obrigações de divulgação amplificaram as reações negativas do mercado quando o desempenho declinou.

Uma rede de lojas é um canal, não um fosso competitivo. Quando a atenção dos consumidores se desloca do shopping center para a tela do celular, 9.448 lojas não são 9.448 vantagens — são 9.448 custos fixos.