Kakaoはライバル企業の買収提案に対抗するため、4日間でSMエンターテインメント株を553回取得した

2023年2月、Kakaoとそのエンターテインメント部門は、BTSの所属事務所であるHYBEと、K-POPレーベルSMエンターテインメントの支配権をめぐって争っていた。HYBEは1株12万ウォンで公開買付けを行っていた。4日間にわたり、Kakaoとその関連会社は553回に分けてSM株を取得し、約2,400億ウォンを費やして、繰り返しHYBEの買付け価格を上回る値段を付けた。韓国の金融監督院（FSS）は後に、これらの購入のうち約1,100億ウォンは持分を築くためではなく、株価をHYBEの手の届かない水準に保つためのものだったと述べた。

この戦術は功を奏した。SM株がHYBEの公開買付け価格を大きく上回って取引されると、HYBEは買付けを撤回し、Kakaoは2023年3月に39.87%の持分を取得して取引を完了した。FSSは同年10月、Kakao Corp、Kakao Entertainment、および幹部3人を検察に送致し、Kakaoの最高投資責任者であるBae Jae-hyunは同月に逮捕された。

Kakao創業者のKim Beom-suは2024年8月、株価操作の容疑で起訴され、身柄を拘束された。2025年10月、ソウル南部地方裁判所は、株の購入が正当な競争入札ではなく操作に当たると検察が立証できなかったとして無罪を言い渡した。検察は懲役15年を求刑していた。この事件は2026年初頭時点で控訴審係属中だった。

Kakaoは4日間で553回にわたりSM株を取得し、HYBEの買付け価格を上回るよう株価を押し上げるために2,400億ウォンを費やして撤回に追い込み、創業者は2025年に無罪判決を受けた。

ライバル企業の公開買付け価格を上回るよう対象企業自身の株を買うことは、企業をめぐる競争とその市場を操作することの境界を曖昧にする。この曖昧さこそが、裁判で争点となった点である。

4日間で553回の購入は、個々の取引が通常の入札に見えたとしても、規制当局が指摘できるパターンであり、FSSが取引量そのものを意図の証拠として扱った理由でもある。

取引に勝ったからといってリスクが終わるわけではない。商業的に成功したM&A戦術でも、それを実行した人物に対する2年にわたる刑事事件を引き起こし得る。

取締役会で機能する買収戦術でも、法廷では操作と見なされ得る。取引に勝ったとしても、どうやって勝ったかは決着しない。