Kakao kaufte innerhalb von vier Tagen 553 Mal Aktien von SM Entertainment, um ein konkurrierendes Angebot zu überbieten

Im Februar 2023 kämpften Kakao und seine Unterhaltungssparte mit HYBE, der Agentur hinter BTS, um die Kontrolle über das K-Pop-Label SM Entertainment. HYBE hatte ein Übernahmeangebot von 120.000 Won pro Aktie vorgelegt. Über vier Tage hinweg kauften Kakao und seine verbundenen Unternehmen SM-Aktien bei 553 separaten Gelegenheiten, gaben rund 240 Mrd. Won aus und trieben den Preis wiederholt über HYBEs Angebot – nach späterer Darstellung des südkoreanischen Finanzaufsichtsdienstes (FSS) dienten etwa 110 Mrd. Won dieser Käufe dazu, den Preis außerhalb der Reichweite von HYBE zu halten, statt eine Beteiligung aufzubauen.

Die Taktik ging auf: HYBE zog sein Angebot zurück, nachdem die SM-Aktien deutlich über seinem Angebotspreis gehandelt wurden, und Kakao schloss den Deal im März 2023 mit einer Beteiligung von 39,87 % ab. Der FSS überwies Kakao Corp, Kakao Entertainment und drei Führungskräfte im Oktober desselben Jahres an die Staatsanwaltschaft, und Kakaos Chief Investment Officer Bae Jae-hyun wurde im selben Monat verhaftet.

Kakao-Gründer Kim Beom-su wurde im August 2024 wegen Vorwürfen der Aktienmanipulation angeklagt und in Untersuchungshaft genommen. Im Oktober 2025 sprach ihn das Bezirksgericht Seoul Süd frei und befand, die Staatsanwaltschaft habe nicht nachgewiesen, dass die Aktienkäufe Manipulation und nicht vielmehr legitime konkurrierende Bietergebote darstellten; die Staatsanwaltschaft hatte eine Haftstrafe von 15 Jahren gefordert. Anfang 2026 war das Verfahren noch in der Berufung.

Kakao kaufte innerhalb von 4 Tagen 553 Mal SM-Aktien und gab 240 Mrd. Won aus, um den Preis über HYBEs Angebot zu treiben und dessen Rückzug zu erzwingen; der Gründer wurde 2025 freigesprochen.

Eigene Aktien eines Übernahmeziels zu kaufen, um den Preis über dem Übernahmeangebot eines Konkurrenten zu halten, verwischt die Grenze zwischen dem Wettbewerb um ein Unternehmen und der Manipulation seines Marktes – genau um diese Unklarheit ging es im Prozess.

553 Käufe in vier Tagen sind ein Muster, auf das Aufsichtsbehörden verweisen können, selbst wenn jeder einzelne Handel wie ein gewöhnliches Bietergebot aussieht; deshalb wertete der FSS das Volumen selbst als Beweis für Absicht.

Der Gewinn des Deals beendete die Risiken nicht – eine M&A-Taktik, die wirtschaftlich erfolgreich ist, kann dennoch ein zweijähriges Strafverfahren gegen die Personen auslösen, die sie umgesetzt haben.

Eine Übernahmetaktik, die im Sitzungssaal funktioniert, kann vor Gericht dennoch Manipulation sein – der Gewinn des Deals klärt nicht, wie man ihn gewonnen hat.