Kakao compró acciones de SM Entertainment 553 veces en 4 días para superar una oferta rival

En febrero de 2023, Kakao y su unidad de entretenimiento se disputaban con HYBE, la agencia detrás de BTS, el control del sello de K-pop SM Entertainment. HYBE había lanzado una oferta pública de adquisición a 120.000 wones por acción. Durante cuatro días, Kakao y sus filiales compraron acciones de SM en 553 ocasiones distintas, gastando aproximadamente 240.000 millones de wones y ofreciendo repetidamente precios superiores a la oferta de HYBE; el Servicio de Supervisión Financiera de Corea (FSS) señaló después que cerca de 110.000 millones de wones de esas compras tenían por objeto mantener el precio fuera del alcance de HYBE en lugar de construir una participación.

La táctica funcionó: HYBE retiró su oferta una vez que las acciones de SM cotizaron muy por encima de su precio de adquisición, y Kakao cerró la operación en marzo de 2023 con una participación del 39,87%. El FSS remitió a la Fiscalía a Kakao Corp, Kakao Entertainment y tres ejecutivos en octubre de ese año, y el director de inversiones de Kakao, Bae Jae-hyun, fue detenido ese mismo mes.

El fundador de Kakao, Kim Beom-su, fue imputado en agosto de 2024 por cargos de manipulación bursátil y quedó en prisión preventiva. En octubre de 2025, el Tribunal del Distrito Sur de Seúl lo absolvió, al dictaminar que la Fiscalía no había demostrado que las compras de acciones constituyeran manipulación en lugar de una puja competitiva legítima; la Fiscalía había solicitado una pena de 15 años. El caso estaba en apelación a principios de 2026.

Kakao compró acciones de SM 553 veces en 4 días, gastando 240.000 millones de wones para empujar el precio por encima de la oferta de HYBE y forzar su retirada; el fundador fue absuelto en 2025.

Comprar las propias acciones de una empresa objetivo para mantener el precio por encima de la oferta pública de adquisición de un rival difumina la línea entre competir por una empresa y manipular su mercado; esa ambigüedad fue el eje del juicio.

553 compras en cuatro días constituyen un patrón que los reguladores pueden señalar incluso cuando cada operación individual parece una puja ordinaria, y por eso el FSS consideró el volumen mismo como prueba de intención.

Ganar la operación no puso fin a la exposición: una táctica de fusiones y adquisiciones que triunfa comercialmente puede aun así desencadenar un proceso penal de dos años contra quienes la ejecutaron.

Una táctica de adquisición que funciona en la sala de juntas puede seguir siendo manipulación en un tribunal: ganar la operación no resuelve cómo se ganó.