サンジーブ・バシン氏、自身のテレビ株アドバイスでフロントランニング——SEBIが同氏を市場から排除し11.37クローレを没収

サンジーブ・バシン氏はインドで最も知られた市場評論家の一人だった。2017年から2022年までIIFL証券の取締役を務め、その後は同社のコンサルタントとして、CNBC Awaaz、CNBC英語チャンネル、ET Now、ET Now Swadesh、Zee Businessに出演し、具体的な売買推奨、目標株価、期間を示していた。画面上の肩書きは「IIFL取締役」だった。2025年6月、SEBIの一方的暫定命令は同氏と他の11の主体を証券市場から排除し、11.37クローレの利益を没収した。

このスキームは株の情報提供者の役割を逆転させるものだった。命令によれば、ブローカーRRB Master Securitiesの口座——Venus Portfolios、Gemini Portfolios、HB Stockholdingsに属し、バシン氏の関係者であるラリット・バシン氏とアシシュ・カプール氏が関与者の一人だった——が、同氏の放送での推奨の前にポジションを取り、推奨が放送された直後にほぼ即座に手仕舞って価格を動かしていた。SEBIの調査は2020年1月から2024年6月に及び、このグループによる39,971件の取引を記録した。

SEBIの記録はその広がりを示している。2023年10月からのET Now出演に関するTimes Groupとの独占契約、IIFLの「Market Mantra」ノートとTelegramチャンネルを通じて全IIFL顧客に配信された取引見解——一方でバシン氏自身は投資アドバイザーやリサーチアナリストとしてのSEBI登録を一切持っていなかった。調査は3件の苦情から始まり、2024年6月には関連施設で捜索・押収が行われた。

暫定命令は通知対象者に対し、没収額をSEBIを受益者とする先取特権を付した定期預金として預け入れるよう命じ、RRB Master Securitiesに自己勘定取引を禁止し、恒久的な禁止命令、利息付きの没収・返還および制裁金に向けた意見陳述通知として機能する。

12の主体から共同で11.37クローレを没収。全員がさらなる命令まで証券取引から排除された。

同氏の個人取引はデリーの友好的なブローカーと持株会社の口座を通じて行われ、取引に同氏の名前が残らないようにしていた。

公の推奨と自身の取引を隔てる壁はなく、数百万人に助言しながらアドバイザーとして登録されることはなかった。

放送局はIIFLの肩書きを使って同氏を宣伝したが、自身のポジションをどう扱っているかは一切問わなかった。IIFL自身のプラットフォームが同じ推奨を増幅させた。

このパターンが5年間生き残ったのは、個々の取引が平凡に見えたからだ。放送のタイムスタンプと照合して初めてそれが露呈した。

信頼された推奨はそれ自体が市場を動かす情報であり、そのタイミングを握る者はそれを収穫できる。評論家にマイクを渡す企業は、それに伴う利益相反を自ら抱え込むことになる。

2025年6月の命令は通知対象者に21日以内の回答提出を求め、恒久的な禁止や金銭的制裁を含むさらなる手続きを示唆した。CNBC-TV18は、規制当局が没収した11.37クローレをSEBIを受益者とする先取特権付きの定期預金に入れるよう指示したと報じた。ヒンディー語と英語のチャンネルで数十万人の個人投資家に支持されていたバシン氏は公のコメント活動から退き、この事件は、自身の取引の出口流動性を兼ねる推奨を行う市場評論家を取り締まる際の基準点となった。