GEは230億ドルの減損処理を行い、就任14か月のCEOを解任した——交代したのは人であり、計画ではなかった

2017年8月、GEの取締役会は最高経営責任者の座をジョン・フラナリーに託した。GEヘルスケアを率いてきた、社歴30年の生え抜きである。彼は、金融部門と衰退する電力機器事業によって中身を空洞化させられた複合企業を立て直すために招かれた。その立て直しは約14か月続いた。

損害はすぐに表面化した。2017年11月13日、GEは配当を半減し、1株24セントから12セントとした。2018年6月には、111年間にわたり最長の構成銘柄だったダウ・ジョーンズ工業株平均から除外された。そして2018年10月1日、GEは電力部門ののれんに対して約230億ドルの非現金減損を計上すると発表し、2018年のフリーキャッシュフローと利益の見通しを撤回した。

同じ日、取締役会はフラナリーをH・ローレンス・カルプ・ジュニアに交代させた。元デナハー最高経営責任者で、わずか4月にGEの取締役会に加わったばかりだった。カルプは2018年9月30日付で会長兼最高経営責任者に任命され、報酬は基本給250万ドル、目標賞与は基本給の150パーセント、年間の株式報酬は1500万ドル相当、さらに一度限りの勧誘報酬として250万株から750万株が付与される内容だった。フラナリーは取締役会を辞任した。

退職金も新たな報酬パッケージも、本当の請求額に比べれば小さかった。GEはジェフ・イメルトからフラナリー、そしてカルプへと、ほぼ同じ年数で交代を繰り返し、各CEOは前任者を否定した。取締役会は人を三度変えたが、その底にある問い——この複合企業はそもそも何のためにあるのか——を一度も決着させなかった。

230億ドルの減損処理と14か月でのCEO解任により、GEはダウ平均の地位を失ったが、本当の代償は計画なきまま3年で3人のCEOを抱えたことだった。

取締役会は、この複合企業が何になるべきかをまず決めないまま、社内出身者を立て直しに起用した。そのため立て直しには目的地も成功の基準もなかった

各CEOは前任者を否定した——拡大、次に整理、次に分割——ため、どの在任期間も積み上がるのではなく振り出しに戻った

230億ドルの非現金減損とダウ平均からの除外はポートフォリオの失敗だったが、それをCEOの失敗とみなすことで取締役会は構造的な問いを避けられた

CEOの交代は安くて目に見えるが、130年の歴史を持つ複合企業の再編は遅く苦痛を伴うため、取締役会はリーダーシップのように見える選択をした

CEOを交代させることは戦略ではない。取締役会が底にある問い——ここではGEがそもそも何のためにあるのか——を決着させるまで、新たなCEOはそれぞれ同じ未解決の問題とより短い滑走路を引き継ぐ。