ファラデー・フューチャーは数十億ドルを調達し、16台の車を納車した。計算は最初から成り立っていなかった。

ファラデー・フューチャーは、LeEcoを140億ドルの複合企業に育て上げた中国の起業家、賈躍亭（ジャ・ユエティン）によって2014年4月に設立された。その構想は大胆だった。ネバダ州の10億ドル規模の製造工場、FF 91と呼ばれる高級電動SUV、そしてテスラへの直接的な挑戦である。賈は2015年11月、10億ドルの投資約束とともにネバダ工場を発表した。

資金は中国から来た。2018年8月、中国の不動産大手である恒大集団（エバーグランデ・グループ）が45%の株式取得のために8億5,400万ドルを投資した。しかし関係はすぐに悪化し、2018年後半までにファラデー・フューチャーは資金が尽きかけていた。ネバダ工場の建設は2016年11月に中断され、2017年7月に完全に放棄された。同社は一連の小規模な資金調達ラウンドで生き延びた。2019年のThe9との6億ドルの合弁事業、そしてその後は小規模な私募による調達である。

ファラデー・フューチャーは2021年7月、Property Solutions Acquisition Corp.とのSPAC合併を通じて34億ドルの評価額で上場した。しかし上場によって調達できた資金は予想をはるかに下回った。SPAC市場はすでに冷え込んでいたのである。同社は生産開始に苦しみながら資本を燃やし続けた。FF 91はようやく2023年3月に生産に入ったが、それは約6年の遅れであり、最初の顧客への納車は2023年8月だった。

2025年1月までに、ファラデー・フューチャーが納車した車両は合計16台だった。2025会計年度には、売上高53万6,000ドル、営業損失3億3,100万ドル、純損失約4億ドルを報告した。同社は2024年2月、未払い家賃917,887ドルのために本社から立ち退きを命じられた。同社はファラデーXと呼ばれる低価格の第2ブランドに軸足を移し、2026年初頭にはロボティクス分野に進出したが、同じパターンが続いた。FX Super Oneプログラムは追加資金調達を待って2026年5月に一時停止された。

SPAC合併は同社を34億ドルと評価したが、調達できた資金はわずかだった。そして2025年までに、53万6,000ドルの売上に対して年間4億ドルを失い、ユニットエコノミクスは成り立たなくなっていた。

事業計画は、資本が無限であることを前提としていた。10億ドルの工場、何年にもわたる研究開発、そして生産に達するまで10年かかった車。そのすべてが、売上ではなく賈の物語への信頼によって賄われていた。

SPAC合併で調達できた資金は約束をはるかに下回り、FF 91が顧客に届く頃には、高級EV市場は競合他社で溢れかえっていた。

賈の個人的な破産と、CEOが次々と入れ替わる状況（クラウス、クランツ、ブライトフェルトはいずれも紛争の中で退社した）が投資家の信頼を破壊し、資本市場を閉ざした。

12年間で16台。その生産ペースでは、どんな価格でもユニットエコノミクスは成り立たなかった。たとえ20万ドルであっても、16台ではグローバルなエンジニアリングチームを賄うことはできない。

自動車会社は車を作らなければならない。あらゆる資本、あらゆる誇大広告、そしてあらゆるSPACのドラマも、車両を製造し顧客に届けるという根本的な行為の代わりにはならない。

ファラデー・フューチャーは小規模な資金調達ラウンドで生き延びた。2024年後半に6,000万ドル、2026年に7,000万ドルである。同社は2026年3月、1ドル未満での取引を理由にナスダックから上場廃止通知を受けた。SECの調査（2022年開始）は執行措置なしで終了した。同社はロボティクスと第2ブランドに軸足を移したが、約束が納車を上回るというパターンは続いた。この事例は2021年のSPACバブルの象徴となった。数十億ドルを調達しながらほとんど何も届けなかったEVスタートアップの象徴である。