EMIとワーナー・ミュージック：期限を逃した救済措置により消えた200億ドルの音楽巨人

1999年、EMIグループとタイム・ワーナーは、EMIのレコード音楽事業をワーナー・ミュージックに統合し、約200億ドル相当の50対50の合弁事業とすることを合意した。マドンナ、エリック・クラプトン、ビートルズのカタログを合わせ持つこの統合は、世界最大の音楽グループとなるはずだった。この計画は、タイム・ワーナーが控えていたAOLとの1350億ドルの合併に乗る形で設計されており、それが実現していれば、統合レーベルはインターネット最大のダイヤルアップ利用者層への特権的なパイプを手にすることになっていた。

欧州委員会は、ボトルネックが生じつつあると見ていた。2000年9月に漏洩した判決草案は、「実効的な競争」が「著しく妨げられる」と述べており、両社自身の申請書も、この提携がオンライン音楽、ダイヤルアップ接続、ブロードバンドにおいて「支配的地位を創出する」可能性があることを認めていた。提示された救済措置、すなわちAOLがベルテルスマン所有のAOL Europeにおける持分を調整すること、および3年間にわたり独占を強制したりAOLと提携する音楽サービスを優遇したりしないという約束は、批評家には、排除が計画であったことの自白であり、しかも音楽に限定され、3年間に限られたものだと映った。

2000年10月5日、委員会の諮問委員会が10月11日に会合を予定し、最終決定が10月18日に予定されていた中で、EMIとワーナーは計画を断念した。委員会は、当事者が「当初の救済措置を大幅に改善する」非公式の提案を提出したものの、その申し出は正式な期限を過ぎてからなされたものであり、「手続の遅い段階に鑑みて」、その約束を適切に評価することはできなかったと述べた。世界最大のレコード会社は、提出の遅れによって消滅した。

200億ドルの音楽巨人、すなわち世界最大のそれはついに誕生せず、9か月にわたる交渉は土壇場で決裂し、EMIは単独で32億ポンドのレバレッジド・バイアウトへと進むことになった。

救済措置の設計は防御的だった。3年間・音楽限定の非優遇約束は、統合グループが時間切れになれば自社コンテンツを競合より優遇する意図があることを事実上認めるものだった。

当事者は委員会を期限を司る司法機関ではなく交渉相手と見なした。改善された申し出は正式な救済措置の期限後に到着し、もはや評価できなくなっていた。

合弁事業を1350億ドルのAOL合併に重ねたことで賭け金は上がった。規制当局は、タイム・ワーナーのコンテンツとEMIの音楽をAOLを通じて配信する単一の戦略を見ており、二つの別個の取引とは見ていなかった。

代替の日程はなかった。諮問委員会が10月11日に予定され、法定決定日が10月18日であったため、非公式の申し出を強制力のある約束に変える時間はなかった。

独占禁止法上の救済措置は独自の時計で動く。手続上の期限後に提示された実質的な譲歩は何の価値もない。署名した日から規制当局との交渉を取引日程に組み込め。

タイム・ワーナーのAOL合併はその月に実行されたが、音楽部門の半分は戻らなかった。EMIとワーナーは2006年に再挑戦した。EMIによるワーナーへの42億ドルの入札は拒否され、対抗入札もはねつけられた。BBCは2000年の試みが「欧州の競争規制当局によって阻止された」と指摘した。EMIは単独での足場を結局見いだせなかった。英国のアルバムシェアは16%から9%に低下し、2006/07年度には2億6000万ポンドの損失を計上し、2007年にはテラ・ファーマが32億ポンドで買収した。これはシティグループの手に渡って終わったレバレッジド・ベットであり、その後EMIはユニバーサルとソニーの間で分割された。世界最大のレコード会社は、ブリュッセルでの提出の遅れによって消滅した。