EMI e Warner Music: uma gigante da música de US$ 20 bilhões morreu por um prazo de remédios perdido

Em 1999, o EMI Group e a Time Warner concordaram em incorporar o negócio de música gravada da EMI à Warner Music em uma joint venture 50-50 avaliada em cerca de US$ 20 bilhões — uma combinação dos catálogos de Madonna, Eric Clapton e Beatles que teria sido o maior grupo musical do mundo. O plano foi concebido para pegar carona na fusão pendente da Time Warner com a AOL, de US$ 135 bilhões, que teria dado à gravadora combinada um canal privilegiado para o maior público de acesso discado da internet.

A Comissão Europeia viu um gargalo em formação. Um esboço de decisão vazado em setembro de 2000 dizia que a "concorrência efetiva" seria "significativamente impedida", e o próprio documento apresentado pelas empresas admitia que as combinações poderiam "criar uma posição dominante" em música online, acesso discado e banda larga. Os remédios oferecidos — a AOL ajustando sua participação na AOL Europe, controlada pela Bertelsmann, e promessas de três anos de não forçar exclusividade nem favorecer serviços de música aliados à AOL — soaram aos críticos como uma admissão de que a exclusão era o plano, limitada à música e a três anos.

Em 5 de outubro de 2000, com o comitê consultivo da Comissão previsto para se reunir em 11 de outubro e uma decisão final prevista para 18 de outubro, a EMI e a Warner abandonaram o plano. A Comissão disse que as partes haviam apresentado propostas informais que "melhoraram substancialmente os remédios iniciais", mas as ofertas chegaram apenas após o prazo formal e, "em vista do estágio tardio do procedimento", não poderiam avaliar adequadamente os compromissos. A maior gravadora do mundo morreu de uma submissão tardia.

Uma gigante da música de US$ 20 bilhões — a maior do mundo — nunca se formou; nove meses de conversas morreram na reta final, e a EMI seguiu sozinha até uma compra alavancada de £ 3,2 bilhões

O desenho dos remédios era defensivo: promessas de não preferência de três anos e apenas para música efetivamente admitiam que o grupo combinado pretendia favorecer seu próprio conteúdo em relação aos rivais assim que o prazo terminasse.

As partes trataram a Comissão como contraparte negociadora, e não como um tribunal de prazos; as ofertas aprimoradas chegaram após o prazo formal para remédios, quando já não podiam ser avaliadas.

Empilhar a joint venture sobre a fusão de US$ 135 bilhões com a AOL elevou as apostas: os reguladores viram uma única estratégia de distribuir conteúdo da Time Warner e música da EMI pela AOL, e não dois negócios separados.

Sem calendário alternativo: com o comitê consultivo marcado para 11 de outubro e uma data de decisão estatutária em 18 de outubro, não havia tempo para converter ofertas informais em compromissos exigíveis.

Os remédios antitruste correm em seu próprio relógio. Concessões substantivas oferecidas após o prazo processual não valem nada — coloque a negociação com o regulador no calendário do negócio desde o dia da assinatura.

A fusão da Time Warner com a AOL seguiu adiante naquele mês; a metade musical nunca voltou. A EMI e a Warner tentaram de novo em 2006 — a oferta de US$ 4,2 bilhões da EMI pela Warner foi rejeitada, e uma contraoferta foi recusada — com a BBC observando que a tentativa de 2000 "foi bloqueada pelos reguladores europeus de concorrência". A EMI nunca encontrou seu equilíbrio solo: a participação em álbuns no Reino Unido caiu de 16% para 9%, ela perdeu £ 260 milhões em 2006/07, e a Terra Firma a comprou por £ 3,2 bilhões em 2007 — uma aposta alavancada que terminou nas mãos do Citigroup, após o que a EMI foi dividida entre a Universal e a Sony. A maior gravadora do mundo morreu de uma submissão tardia em Bruxelas.