大宇、500億ドルの負債を抱えて破綻した年に14の子会社を追加

金宇中は1967年、ソウルで5人規模の繊維商社として大宇を創業した。1998年までに韓国第2位のコングロマリットとなっていた。従業員32万人、100カ国に275の子会社、年間売上62兆ウォン、総資産はフィリピンのGDPを上回っていた。大宇は船舶、自動車、電子機器、ホテル、集合住宅を手がけ、韓国経済全体の17%を占めていた。

成長は当初から負債によって賄われていた。政府の後押しによる低利融資で、輸出利益の見込みを担保としていた。1997年末時点で負債は自己資本のほぼ5倍に達していた。その12月にアジア通貨危機が襲うと、サムスンとLGは縮小に転じた。大宇は逆を行った。負債を40%増やし、既存の275の子会社に14の新会社を加えた。危機は過ぎ去り、拡大が実を結ぶという賭けだった。信用は乏しくなっていたが、大宇は借り続けた。

1999年8月16日、債権者は解体合意を強いた。22社のうち16社を12月31日までに売却するというものだった。11月1日、グループは少なくとも500億ドルの負債、うち99億ドルを海外債権者に負う形で破綻を宣告された。その後の調査で41兆ウォンの会計不正が明らかになった。資産の水増し、負債の隠蔽、輸出代金受領書の捏造である。金宇中は逃亡し、2005年に帰国して10年の判決を受けた。大宇自動車はゼネラル・モーターズに渡り、造船部門はDSMEとなった。ブランドは電子機器とバスにのみ残った。

危機の年に負債を40%増やし子会社を14社追加し、拡大が景気後退を上回ると賭けた。500億ドルの負債と41兆ウォンの不正を抱えて崩壊した。

負債対自己資本比率がほぼ5対1で、信用収縮に対する余裕は全くなかった。そして危機とはまさに信用収縮であった

競合他社が負債を減らす中、大宇は賭けを倍にした。危機の年に負債を40%増やし、14の新子会社を加え、拡大が景気後退を上回ると賭けた

275の子会社間の相互保証により、1つの債務不履行が連鎖し得た。その構造は成長のために設計され、圧力に耐えるようにはできていなかった

41兆ウォンの会計不正が、債権者や規制当局から真の状態を隠していた。崩壊によってそれが否定しようのないものになるまで

競合他社がすべて負債を減らしているのに、あなたがさらに借りているなら、あなたは勇敢なのではない。誰も欲しがらなかったリスクを最後に抱えている者なのである。