アラブテックの400億ドル・エジプト100万戸住宅契約は最終契約に至る前に消滅した

2014年3月、ブルジュ・ハリファの建設を手がけたドバイ拠点のアラブテックは、エジプト全土で100万戸の低価格住宅を建設する400億ドルの合意を発表した。アラブ世界最大の住宅プロジェクトと銘打たれた。エジプトの国防相アブデル・ファタハ・エル・シシ元帥が、勝利が見込まれていた大統領選挙の数週間前にこれを公表し、アラブテックはこの取引でエジプトに100万人分の雇用を創出すると述べた。

アラブテックにとってこれは転換点となるはずだった。請負業者として初の大規模な開発業者としてのプロジェクトであり、手頃な価格の住宅向けに充てる24億ディルハムのライツ・イシューで一部資金を調達し、筆頭株主であるアブダビの政府系ファンド、アバールが後ろ盾となっていた。CEOのハサン・イスマークは、このプロジェクトをアブダビの皇太子によるエジプト支援の個人的な取り組みと位置づけた。

それは18か月で崩壊した。2015年春、エジプトの日刊紙が取引が破談になったと報じた。アラブテック株は3.3%下落して2.33ディルハムとなり、住宅相は慌てて否定した。しかし書面の裏付けは乏しかった。省は4月2日に取引に「合意」したものの、ほぼ3週間後も最終契約は署名されておらず、アラブテックは最初のフェーズである10万戸の資金調達について銀行とまだ「協議中」にすぎなかった。2015年第1四半期の損失は2億7,980万ディルハムで、前年同期の1億3,790万ディルハムの利益とは対照的だった。

2015年9月までにエジプトは公式化した。住宅相ムスタファ・マドブーリは、交渉は現在5年間で10万戸を対象としており、「18か月前に発表された100万戸プロジェクトの割り当てについて話す余地はない」と述べた。10月のロイターの特集記事は、工事が始まっておらず、アラブテックが建築計画すら提出していないことを明らかにした。エジプトの銀行は資金調達できず、400億ドルという数字は静かに350億ドルになっていた。

400億ドルの旗艦プロジェクトは90%削減されて10万戸となった。何も建設されず、アラブテックはこれを追い求める間に2015年第1四半期に2億7,980万ディルハムの損失に転落した。

アラブテックは政治的後押しを信用力と取り違えた。この取引は、湾岸の支援の証として大統領就任前の人物によって発表されたものであり、銀行融資可能な契約として交渉されたものではなかった。

資金調達はついに存在しなかった。エジプトの銀行はプロジェクトに資金を供給できず、18か月経ってもアラブテックは最初のフェーズについて貸し手とまだ「協議中」にすぎなかった。

守るべき署名済みのものは何もなかった。覚書が400億ドルの勝利として提示されたが、最終契約がなければ、相手方はそれを自由に縮小できた。

同社は自らの発表を支える余力がなかった。100万戸の供給義務を負いながら、四半期損失2億7,980万ディルハムに転落した。

2015年を通じて原油価格が下落し、計画が暗黙に頼っていた湾岸の後援資金が枯渇した。

巨大取引を発表することは、それに署名することではない。アラブテックは見出しを戦略として計上し、資金調達を確保できず、顧客はそれを90%削減した。取引は式典ではなく、署名された契約で測るべきである。

2015年後半までに、プロジェクトは正式に10万戸に上限が設けられ、着工はなく、アラブテックは建築計画すら提出していなかった。100万戸の約束はその後、双方の計画から消えた。エジプトの住宅省は協議の場を他の開発業者に移し、アラブテックは請負業としての原点とUAEのエネルギー・インフラ事業に後退した。同社は2014年に自ら宣言したような開発業者になることはついになく、2020年には株主が解散を決議した。その最も大胆な戦略的転換が署名されていない覚書であった10年間の終わりだった。