En 2014, le détaillant sud-africain Woolworths Holdings Limited (WHL, sans lien avec les supermarchés australiens Woolworths) a payé plus de 2 milliards de dollars australiens pour David Jones, la chaîne de grands magasins australienne vieille de 184 ans. ABC News a décrit cette opération comme s'inscrivant dans l'ambition du directeur général de l'époque, Ian Moir, de faire de WHL une force de premier plan dans l'hémisphère sud. L'ABC a également rapporté que, pour obtenir le soutien de Solomon Lew, WHL l'avait racheté de Country Road à un prix « exorbitant ».
L'acquisition n'a pas été rentable. WHL a déprécié plus d'un milliard de dollars australiens de la valeur de David Jones en 2018 et 2019, a vendu trois des quatre biens immobiliers CBD de la chaîne pour la soutenir, et a vu l'entreprise défiler une série de directeurs généraux.
En décembre 2022, WHL a vendu David Jones à la société de capital-investissement de Sydney Anchorage Capital Partners pour un montant rapporté de 100 millions de dollars australiens, un prix qu'aucune des deux parties n'a confirmé. L'analyste Roger Montgomery a déclaré que cela représentait 5 % de ce que WHL avait payé. L'opération excluait l'immeuble de Bourke Street à Melbourne, estimé à environ le double du prix d'achat, que David Jones louerait ensuite à WHL.
Acheté pour 2,1 milliards de dollars australiens en 2014, déprécié de plus d'un milliard de dollars australiens en 2018-2019, vendu pour un montant rapporté de 100 millions de dollars australiens, soit environ 5 % du prix.
WHL a payé plus de 2 milliards de dollars australiens pour une chaîne de grands magasins dont le format perdait des parts de marché face aux concurrents en ligne.
L'acquisition était motivée par l'ambition de croissance de WHL, et non par un plan qui aurait résolu les problèmes commerciaux de David Jones.
Les ventes immobilières et les dépréciations n'ont pas permis de redresser l'entreprise, et la hausse des taux d'intérêt devait peser sur les dépenses de détail en 2023.
La leçon
Une marque prestigieuse dans un format en déclin n'est pas une plateforme de croissance. Payez pour les flux de trésorerie, pas pour le patrimoine.
La vente devait être finalisée en mars 2023. Le nouveau propriétaire a déclaré qu'il travaillerait avec le directeur général Scott Fyfe sur la prochaine phase de transformation. David Jones comptait 43 magasins en Australie et en Nouvelle-Zélande et 7 500 employés, et son directeur général n'a pas exclu des fermetures de magasins ou des suppressions d'emplois. WHL a conservé Country Road Group, dont Witchery, Trenery, Mimco et Politix. Le directeur général de WHL, Ray Baggatini, a qualifié le résultat de « décevant, c'est le moins qu'on puisse dire » et a déclaré que l'entreprise s'était engagée à prendre des décisions en matière de capital très différentes, ajoutant qu'il s'agissait « pour nous d'un cas d'école, en termes de ce qu'il ne faut potentiellement pas faire ».
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