Prrsaar et Chaubara ont mené une boucle « desi Jane Street » sur les produits dérivés — la SEBI a gelé 28,12 crore ₹

Prrsaar Sampada Private Limited est un courtier en bourse et dépositaire enregistré auprès de la SEBI. En décembre 2025, elle a commencé à négocier des contrats à terme sur actions et des options sur actions sur le NSE d'une manière qui a été signalée par la surveillance : d'importants profits sur les options coexistant avec des pertes constantes sur les contrats à terme portant sur les mêmes actions sous-jacentes. Le NSE a envoyé des communications en février et mars 2026, l'activité pour compte propre a cessé — puis un schéma similaire est apparu dans les transactions de Chaubara Eats Private Limited, une entité liée.

Le mécanisme, exposé dans l'ordonnance provisoire ex parte de la SEBI du 16 septembre 2026 : les entités ont placé d'importants ordres d'options proches du cours, à des prix inférieurs et supérieurs au marché en vigueur, et les ont laissés non exécutés dans le carnet d'ordres. Elles ont ensuite alterné entre l'achat net et la vente nette des contrats à terme sur l'action lors de différentes plages horaires de la journée de négociation, poussant les prix à la hausse ou à la baisse juste assez pour déclencher les options prépositionnées à des primes favorables. Le volet contrats à terme perdait de l'argent de manière constante, mais les positions sur options étaient bien plus importantes, de sorte que les gains sur options l'emportaient sur les coûts des contrats à terme.

La SEBI a examiné 23 jours-valeurs — 13 pour Prrsaar, 10 pour Chaubara — entre décembre 2025 et juin 2026, sur des sous-jacents incluant Marico, Torrent Power, Hindustan Zinc, Swiggy et Prestige Estates. Les cibles ont été choisies délibérément : des actions relativement plus petites et moins liquides parmi les 100 dernières par capitalisation boursière des quelque 211 actions cotées au NSE éligibles aux produits dérivés. L'ordonnance signale également des ordres trompeurs et des transactions coordonnées et synchronisées entre contrats et entités pour échapper aux systèmes de surveillance.

Le membre à temps plein Kamlesh Chandra Varshney a ordonné aux deux sociétés et à quatre personnes — Ved Prakash Gupta, Priti Gupta, Saroj Gupta et Gaurav Tomar — de déposer un total de 28,12 crore ₹ en dépôts à terme dans l'attente de l'enquête. Jusqu'à ce qu'elles le fassent, elles sont totalement exclues du marché des valeurs mobilières ; après le dépôt, elles pourront négocier au comptant mais resteront exclues des produits dérivés. Le montant saisi ne couvre que les jours-valeurs échantillonnés, et une enquête plus large sur les entités liées se poursuit.

28,12 crore ₹ de gains suspectés saisis ; les six parties ont été exclues du marché des valeurs mobilières jusqu'au dépôt de cette somme, et des produits dérivés jusqu'à nouvel ordre

La stratégie exploitait un lien structurel que chaque bourse maintient : les prix des contrats à terme et des options évoluent ensemble, de sorte que celui qui peut influencer le prix des contrats à terme influence aussi les primes d'options.

L'économie de l'opération fonctionnait jusqu'à la détection — le volet contrats à terme représentait un coût faible et connu, et les positions sur options profitant des mouvements induits étaient délibérément dimensionnées bien plus grandes.

La sélection des actions réduisait le risque d'être contré : les 100 dernières valeurs éligibles aux produits dérivés sont peu échangées, moins liquides et moins surveillées que les poids lourds de l'indice.

Le fait de négocier via deux entités liées, plusieurs contrats et les deux segments rendait plus difficile pour la surveillance de la bourse de reconstituer le schéma en une seule image.

La mécanique interne d'un marché peut être retournée contre lui : les contrats à terme influencent les prix des options, de sorte que de petites pertes délibérées sur les contrats à terme peuvent acheter de grands gains sur les options — jusqu'à ce que la surveillance recoupe les deux volets.

L'ordonnance est ex parte et provisoire : les parties disposent de 21 jours pour répondre et demander une audition. Les 28,12 crore ₹ saisis ne reflètent que les gains suspectés dans l'échantillon examiné jusqu'à présent, l'enquête plus large de la SEBI portant sur les entités liées, d'éventuelles transactions coordonnées et une manipulation potentielle sur le marché au comptant. La presse a qualifié le dispositif de « desi Jane Street », d'après la société de trading pour compte propre américaine que la SEBI a exclue en 2025 pour des transactions sur options sur indices.