Prrsaar e Chaubara operaram um ciclo de F&O 'desi Jane Street' — SEBI congelou ₹28,12 crore

A Prrsaar Sampada Private Limited é uma corretora de valores mobiliários e participante de depositária registrada na SEBI. Em dezembro de 2025, começou a negociar futuros e opções sobre ações na NSE de uma forma que chamou a atenção da vigilância: grandes lucros em opções coexistindo com perdas consistentes em futuros sobre as mesmas ações subjacentes. A NSE enviou comunicações em fevereiro e março de 2026, a atividade por conta própria cessou — e então um padrão semelhante apareceu nas negociações da Chaubara Eats Private Limited, uma entidade relacionada.

A mecânica, descrita na ordem interina ex parte da SEBI de 16 de setembro de 2026: as entidades colocavam grandes ordens de opções próximas do dinheiro (near-the-money) com preços abaixo e acima do mercado vigente e as deixavam sem execução no livro de ordens. Em seguida, alternavam entre compra líquida e venda líquida de futuros da ação em diferentes faixas horárias do dia de negociação, empurrando os preços para cima ou para baixo apenas o suficiente para acionar as opções pré-posicionadas a prêmios favoráveis. A perna de futuros perdia dinheiro de forma consistente, mas as posições em opções eram muito maiores, de modo que os ganhos com opções superavam os custos dos futuros.

A SEBI examinou 23 dias-ação — 13 da Prrsaar e 10 da Chaubara — entre dezembro de 2025 e junho de 2026, em ativos subjacentes incluindo Marico, Torrent Power, Hindustan Zinc, Swiggy e Prestige Estates. Os alvos foram escolhidos deliberadamente: ações relativamente menores e menos líquidas, entre as 100 últimas por capitalização de mercado das aproximadamente 211 ações listadas na NSE elegíveis para derivativos. A ordem também aponta ordens enganosas e negociação coordenada e sincronizada entre contratos e entidades para escapar dos sistemas de vigilância.

O membro de tempo integral Kamlesh Chandra Varshney determinou que as duas empresas e quatro indivíduos — Ved Prakash Gupta, Priti Gupta, Saroj Gupta e Gaurav Tomar — depositem um total combinado de ₹28,12 crore em depósitos a prazo até a conclusão da investigação. Até que o façam, estão totalmente proibidos de atuar no mercado de valores mobiliários; após o depósito, poderão negociar à vista, mas permanecerão fora dos derivativos. O valor apreendido cobre apenas os dias-ação amostrados, e uma investigação mais ampla sobre entidades relacionadas continua.

₹28,12 crore de ganhos suspeitos apreendidos; as seis partes foram proibidas de atuar no mercado de valores mobiliários até depositarem o valor, e de negociar derivativos até novas ordens

A estratégia explorava um vínculo estrutural que toda bolsa mantém: os preços de futuros e opções se movem juntos, de modo que quem consegue empurrar o preço do futuro também move os prêmios das opções.

A lógica econômica funcionou até a detecção — a perna de futuros era um custo pequeno e conhecido, e as posições em opções que se beneficiavam dos movimentos induzidos eram deliberadamente dimensionadas muito maiores.

A seleção de ações reduzia o risco de ter as ordens atropeladas por outros participantes: os nomes elegíveis para derivativos entre os 100 últimos são pouco negociados, menos líquidos e menos observados do que os pesos-pesados do índice.

Negociar por meio de duas entidades relacionadas, múltiplos contratos e ambos os segmentos tornava mais difícil para a vigilância da bolsa montar o padrão em um único quadro.

A própria engrenagem de um mercado pode ser usada contra ele: os futuros movem os preços das opções, de modo que pequenas perdas deliberadas em futuros podem comprar grandes ganhos em opções — até que a vigilância cruze as duas pernas.

A ordem é ex parte e interina: as partes têm 21 dias para responder e solicitar uma audiência. Os ₹28,12 crore apreendidos refletem apenas os ganhos suspeitos na amostra examinada até agora, com a investigação mais ampla da SEBI analisando entidades relacionadas, possível negociação coordenada e potencial manipulação no mercado à vista. A imprensa apelidou o esquema de 'desi Jane Street', em referência à firma de negociação proprietária dos EUA que a SEBI proibiu em 2025 por negociações de opções de índice.