Prrsaar与Chaubara运作“本土版Jane Street”期货期权循环——印度证监会冻结2.812亿卢比

Prrsaar Sampada Private Limited是一家在印度证监会（SEBI）注册的股票经纪商及存托参与者。2025年12月，该公司开始在全国证券交易所（NSE）交易股票期货和股票期权，其交易方式引起监控系统警觉：同一标的股票上，期权端出现大额盈利，而期货端却持续亏损。NSE于2026年2月和3月发出函件，自营交易活动随之停止——但随后，关联实体Chaubara Eats Private Limited的交易中又出现了类似模式。

据SEBI于2026年9月16日发布的单方面临时命令，其操作机制如下：相关实体在订单簿中挂出大量接近平值、价格低于和高于当时市场价的期权订单，但不予成交。随后，它们在交易日不同时段交替净买入和净卖出该股票的期货，将价格推高或压低到刚好足以以有利溢价触发预先挂出的期权。期货端持续亏损，但期权头寸规模大得多，因此期权收益超过了期货成本。

SEBI审查了2025年12月至2026年6月期间的23个股票-交易日——Prrsaar 13个，Chaubara 10个——涉及Marico、Torrent Power、Hindustan Zinc、Swiggy和Prestige Estates等标的。标的是刻意挑选的：在约211只有资格进行衍生品交易的NSE上市股票中，按市值排名处于后100位、规模相对较小、流动性较低的股票。该命令还指出存在欺骗性订单，以及跨合约、跨实体的协同同步交易，以规避监控系统。

全职委员Kamlesh Chandra Varshney责令两家公司和四名个人——Ved Prakash Gupta、Priti Gupta、Saroj Gupta和Gaurav Tomar——在调查期间将合计2.812亿卢比存入定期存款。在存入之前，他们被完全禁止进入证券市场；存入之后，他们可进行现货交易，但仍不得参与衍生品交易。被扣押金额仅涵盖抽样审查的股票-交易日，对关联实体的更广泛调查仍在继续。

约2.812亿卢比疑似收益被扣押；六方在存入该款项前被禁止进入证券市场，并在进一步命令前被禁止参与衍生品交易

该策略利用了每个交易所都维持的结构性关联：期货和期权价格同步变动，因此能够推动期货价格的人也能推动期权权利金。

在被发现之前，这套经济账一直奏效——期货端是一笔已知的小额成本，而搭乘被诱导价格波动的期权头寸则被刻意设置得大得多。

选股降低了被反制覆盖的风险：有衍生品资格的后100位股票盘子薄、流动性低，受关注程度也低于指数权重股。

通过两个关联实体、多个合约和两个板块进行交易，使交易所监控更难将这一模式拼凑成完整图景。

市场自身的管道机制可能被反过来利用：期货会带动期权价格，因此刻意的小额期货亏损可以换来大额期权收益——直到监控系统将两个板块交叉比对。

该命令为单方面临时命令：各方有21天时间作出回应并申请听证。被扣押的2.812亿卢比仅反映迄今抽样审查中发现的疑似收益，SEBI的更广泛调查正在审查关联实体、可能的协同交易以及现货市场中的潜在操纵行为。媒体报道将这一安排称为“本土版Jane Street”，名称源自SEBI于2025年因指数期权交易而禁入的美国自营交易公司。