KIS Vietnam a laissé ses clients surtrader à répétition — ses amendes n'ont jamais dépassé 250 millions de VND

Le 4 septembre 2025, le service d'inspection de la Commission d'État des valeurs mobilières du Vietnam a infligé une amende de 137,5 millions de VND à CTCP Chứng khoán KIS Việt Nam pour avoir laissé des clients effectuer des opérations sur marge au-delà du pouvoir d'achat réellement disponible sur leurs comptes — violations constatées sur un échantillon entre le 1er janvier 2024 et le 11 août 2025. Ce n'était pas la première fois : une décision du 9 novembre 2023 avait infligé à la société la même amende de 137,5 millions de VND pour avoir laissé des clients passer des ordres d'achat sans liquidités suffisantes, sur un échantillon allant d'août 2021 à avril 2022.

L'épisode intermédiaire est le plus lourd. En octobre 2022, la SSC a infligé à KIS une amende de 250 millions de VND (décision 758/QĐ-XPHC) pour n'avoir pas veillé à l'exactitude et à l'exhaustivité des dossiers d'offre qu'elle conseillait — trois émissions privées d'obligations de Cung điện Mùa đông, filiale de Tân Hoàng Minh, en novembre 2021 et mars 2022, dont les plans étaient dépourvus de sources de financement et de modalités de paiement. Les neuf lots frauduleux de Tân Hoàng Minh ont coûté aux investisseurs plus de 8 800 milliards de VND ; l'amende pour conseil a été la seule sanction atteignant le courtier qui avait examiné les dossiers.

En vertu du décret 156/2020, chacune de ces violations relève d'un palier fixe — 50, 137,5 ou 250 millions de VND — indépendamment du montant des fonds clients exposés. La plus grosse facture de KIS en 2025 est en réalité venue du fisc : des déclarations inexactes ont entraîné 491 millions de VND de taxe recouvrée, 458 millions de VND de pénalités de retard et un ajustement de déduction de 301 millions de VND, soit 1,25 milliard de VND au total. La même semaine, ses pairs BIS Securities et ASAM Securities ont été condamnés à des amendes de 480 millions et 320 millions de VND, un coup de balai de près de 1 milliard de VND sur trois courtiers.

Des amendes de 137,5 à 250 millions de VND chacune ; même la certification des dossiers de la fraude obligataire de 8 800 milliards de VND de Tân Hoàng Minh n'a coûté à KIS que 250 millions de VND.

Le même contrôle a échoué deux fois, à quatre ans d'intervalle : les clients pouvaient soumissionner sans argent sur leurs comptes, d'abord en négociation au comptant, puis sur des comptes sur marge.

La diligence raisonnable en matière de conseil a échoué là où les honoraires étaient les plus élevés : les dossiers de Cung điện Mùa đông étaient dépourvus de plans de financement et de modalités de paiement, tout en portant le nom de KIS.

Le décret 156/2020 fixe des paliers d'amende par violation, de sorte qu'une faute répétée coûte un montant prévisible de 137,5 millions de VND — moins cher que les effectifs de conformité qui l'empêcheraient.

Aucune condition de licence n'a suivi l'une quelconque de ces amendes, si bien que rien ne s'est aggravé alors que le schéma se répétait.

Quand le décret plafonne les amendes pour conduite à 250 millions de VND, les sanctions deviennent une tarification : le prêt excessif de fonds clients est une ligne de service, et l'examen d'un dossier obligataire frauduleux coûte moins qu'un seul honoraire.

KIS a payé les amendes et conservé ses licences ; aucune suspension ni mesure de supervision n'a suivi. La vague de septembre 2025 a également touché BIS Securities — 480 millions de VND, notamment pour des ratios de sécurité financière inexacts pendant quatre mois de 2024 et un achat de certificat de dépôt non déclaré équivalent à 55,3 % de ses actifs — et ASAM Securities à 320 millions de VND. Le barème d'amendes des courtiers vietnamiens est resté inchangé, et la plus lourde sanction de 2025 pour la société demeure le recouvrement de 1,25 milliard de VND du fisc.