Duolun s'est rebaptisé « PeertoPeer » pour la fièvre du P2P — et a écopé de l'amende record de 3,47 milliards de yuans en Chine

En avril 2015, sur instruction de son contrôleur effectif Xian Yan — sans vote du conseil d'administration — Shanghai Duolun Industrial, fabricant de carreaux émaillés doté d'actifs immobiliers, a demandé à se rebaptiser « PeertoPeer Financial Information Services (匹凸匹) ». Des annonces du 11 mai la présentaient comme visant à devenir « la première société cotée de finance internet de Chine », alors même que la société déclarait n'avoir aucune activité de services financiers. L'action s'est envolée : séries de limites hautes, quatre de plus après une suspension liée à une enquête, un record à 25,51 yuans, et +101,09 % sur 21 séances.

La hausse était orchestrée. Selon la CSRC, Xian Yan contrôlait 28 comptes — le sien plus 14 plans fiduciaires répartis sur 28 unités de négociation HOMS — et a négocié Duolun pendant 223 des 316 jours entre janvier 2014 et juin 2015, détenant plus de 10 % de la société pendant 60 jours (pic à 13,85 %), poussant le prix et les volumes tout en calant les annonces promotionnelles.

Le règlement de comptes est venu par étapes. En 2017, la CSRC a confisqué 578 millions de yuans de gains illicites et infligé à Xian Yan une amende de 2,892 milliards de yuans — 3,47 milliards au total, la plus lourde sanction en matière de valeurs mobilières en Chine à cette date — assortie d'une interdiction à vie d'exercer sur le marché. En décembre 2020, la Haute Cour de Shanghai l'a condamné pour manipulation de marché : 3 ans et 4 mois, une amende de 10 millions de yuans et une restitution des gains. En septembre 2022, le Tribunal financier de Shanghai a accordé 4,7 millions de yuans à 13 investisseurs — la première affaire chinoise à indemniser des plaintes civiles en valeurs mobilières à partir d'amendes pénales.

La société, elle, a continué à dériver : elle a abandonné le nom P2P, est devenue un pari sur le baijiu sous le nom de *ST Rock (上海贵酒), puis, en mai 2026, est devenue la première action de baijiu jamais radiée de la cote A — chiffre d'affaires 2025 de 39,3 millions de yuans, perte de 266 millions de yuans, et son contrôleur Han Xiao, fils de la fortune effondrée de Haiyin Wealth, en détention. Capitalisation : plus de 17 milliards de yuans au pic, moins de 500 millions à la fin.

Une action qui avait gagné 101 % en 21 jours s'est effondrée ; la seule amende de la CSRC s'élevait à 3,47 milliards de yuans — un record à l'époque — et la coquille a été radiée en 2026, son contrôleur en détention.

Le changement de nom a contourné le conseil d'administration et n'a rien coûté ; en pleine frénésie, un ticker qui affiche le mot à la mode suffit à lui seul à gonfler le cours.

La communication a été rédigée par un ancien avocat pour rester sur la ligne de crête — la société admettait n'avoir « aucune activité de services financiers » tout en promettant d'être la première du secteur.

Un seul contrôleur détenait à la fois le récit et 28 comptes de négociation, si bien que l'information et les transactions poussaient dans le même sens.

La coquille a survécu en se rebaptisant à chaque nouvelle mode — un vide de gouvernance qui a survécu à la fraude jusqu'à ce que les régulateurs y mettent enfin fin.

Un changement de nom ne coûte rien et peut acheter des semaines d'euphorie sur un marché spéculatif. Quand l'histoire est le produit, le rebranding le moins cher devient la fraude la plus coûteuse.

Xian Yan a purgé sa peine ; ses amendes pénales ont été préservées pour payer d'abord les créances des investisseurs, un précédent que le Tribunal financier de Shanghai a qualifié de première nationale. Les successeurs de Duolun ont rebaptisé la société plus de dix fois en 33 ans, courant après chaque tendance, de la finance internet aux spiritueux. Les comptes 2025 de *ST Rock ont valu des opinions d'audit avec réserves et des conclusions défavorables sur le contrôle interne ; la SSE a mis fin à sa cotation le 22 mai 2026, mettant un terme à l'« oiseau immortel de la cote A ».