KIS Vietnam siguió permitiendo que los clientes operaran en exceso: sus multas nunca superaron los 250 millones de VND

El 4 de septiembre de 2025, el órgano de inspección de la Comisión Estatal de Valores de Vietnam multó a CTCP Chứng khoán KIS Việt Nam con 137,5 millones de VND por permitir que los clientes realizaran operaciones de margen por encima del poder de compra que realmente tenían en sus cuentas, en infracciones muestreadas entre el 1 de enero de 2024 y el 11 de agosto de 2025. No fue la primera vez: una decisión del 9 de noviembre de 2023 multó a la firma con los mismos 137,5 millones de VND por permitir que los clientes cursaran órdenes de compra sin efectivo suficiente, en una ventana de muestra de agosto de 2021 a abril de 2022.

La entrada intermedia es la más grave. En octubre de 2022, la SSC multó a KIS con 250 millones de VND (decisión 758/QĐ-XPHC) por no garantizar que los expedientes de oferta que asesoraba fueran exactos y completos: tres emisiones privadas de bonos de Cung điện Mùa đông, filial de Tân Hoàng Minh, en noviembre de 2021 y marzo de 2022, cuyos planes carecían de fuentes de financiación y de mecanismos de pago. Los nueve lotes fraudulentos de Tân Hoàng Minh costaron a los inversores más de 8.800 mil millones de VND; la multa por asesoramiento fue la única sanción que alcanzó al bróker que verificó los expedientes.

Según el Decreto 156/2020, cada una de estas infracciones conlleva un tramo fijo —50, 137,5 o 250 millones de VND— independientemente de cuánto dinero de los clientes estuviera en riesgo. La mayor factura de KIS en 2025 provino en realidad de la oficina tributaria: las declaraciones falsas generaron 491 millones de VND en impuestos recuperados, 458 millones de VND en recargos por pago tardío y un ajuste de deducción de 301 millones de VND, 1.250 millones de VND en total. En la misma semana, sus pares BIS Securities y ASAM Securities fueron multados con 480 millones y 320 millones de VND, un barrido de casi 1.000 millones de VND entre tres brókers.

Multas de entre 137,5 y 250 millones de VND cada una; incluso certificar los expedientes del fraude de bonos de Tân Hoàng Minh por 8.800 mil millones de VND le costó a KIS solo 250 millones de VND.

El mismo control falló dos veces, con cuatro años de diferencia: los clientes podían pujar sin dinero en sus cuentas, primero en operaciones al contado y luego en cuentas de margen.

La diligencia debida en el asesoramiento falló donde las comisiones eran más cuantiosas: los expedientes de Cung điện Mùa đông carecían de planes de financiación y de mecanismos de pago, pero llevaban el nombre de KIS.

El Decreto 156/2020 fija tramos de multa por infracción, de modo que una conducta reiterada cuesta unos previsibles 137,5 millones de VND, más barato que el personal de cumplimiento que la evitaría.

Ninguna de las multas conllevó condiciones de licencia, por lo que nada escaló a medida que el patrón se repetía.

Cuando el decreto limita las multas por conducta a 250 millones de VND, las sanciones se convierten en precios: prestar en exceso dinero de los clientes es una línea de servicio, y verificar un expediente de bonos fraudulento cuesta menos que una sola comisión.

KIS pagó las multas y conservó sus licencias; no hubo suspensión ni acción supervisora posterior. La ronda de septiembre de 2025 también alcanzó a BIS Securities —480 millones de VND, incluidos ratios de seguridad financiera mal declarados durante cuatro meses de 2024 y una compra de certificados de depósito no divulgada equivalente al 55,3% de sus activos— y a ASAM Securities con 320 millones de VND. El baremo de multas para brókers de Vietnam quedó sin cambios, y la mayor sanción de la firma en 2025 siguió siendo la recuperación de 1.250 millones de VND del fisco.