Cazoo est entrée en Bourse via un SPAC de 7 Md$, puis a procédé à deux regroupements d'actions avant sa radiation

Cazoo, le détaillant britannique de voitures d'occasion en ligne fondé par Alex Chesterman en 2018, a fusionné avec la société à chèque en blanc Ajax Capital Acquisitions Corp et a commencé à être cotée au NYSE en août 2021. L'opération valorisait Cazoo à 7 milliards de dollars — plus du double de son dernier tour de financement privé — et a levé 1,6 milliard de dollars en numéraire, répartis entre le compte séquestre d'Ajax et un placement privé de 800 millions de dollars mené par D1 Capital Partners. Cazoo a utilisé le produit de l'opération pour continuer à construire ses centres de préparation de véhicules et ses flottes de livraison au Royaume-Uni et pour racheter des concurrents européens, à la poursuite d'une présence commerciale dans plusieurs pays.

L'action a chuté de façon presque continue après l'introduction en Bourse. En janvier 2023, Cazoo avait perdu plus de 97 % de sa valeur boursière et Chesterman a démissionné de son poste de directeur général. Confrontée à la règle du NYSE sur le cours minimal de l'action, la société a procédé à un regroupement d'actions de 1 pour 20 en février 2023, alors que l'action se négociait à 24 cents, puis à un second regroupement de 1 pour 100 en décembre de la même année. Entre-temps, elle s'est retirée de toutes ses activités de vente au détail en Europe continentale en septembre 2022, supprimant 750 emplois, et avait fermé 15 de ses 22 showrooms britanniques en mars 2023.

En mars 2024, Cazoo a cessé toute activité d'achat et de vente de voitures, a fermé ses showrooms restants, a supprimé 728 emplois supplémentaires et s'est repositionnée comme une place de marché d'annonces reliant les concessionnaires aux acheteurs plutôt que comme un négociant en voitures. Deux mois plus tard, le 21 mai 2024, la société a nommé des administrateurs de Teneo, mettant en jeu environ 200 emplois restants ; le NYSE a notifié à Cazoo le même jour qu'il allait engager une procédure de radiation, et ses actions ont été formellement retirées le 3 juin 2024. La marque et la place de marché Cazoo ont été vendues à MOTORS en juin 2024.

Deux regroupements d'actions (1 pour 20, puis 1 pour 100) ont maintenu la cotation au NYSE mais pas la consommation de trésorerie, si bien que l'entreprise s'est retirée d'Europe, a fermé des showrooms et a été radiée.

Les liquidités apportées par le SPAC étaient dimensionnées pour une expansion continue, pas pour un retournement — Cazoo a continué à construire des centres de préparation, des flottes et à réaliser des acquisitions européennes en supposant que les capitaux de croissance resteraient disponibles.

La vente de voitures d'occasion au détail exige un besoin en fonds de roulement élevé par véhicule ; l'extension au Royaume-Uni et en Europe continentale a multiplié ce besoin plus vite que l'entreprise ne pouvait générer de trésorerie.

Deux regroupements d'actions en un an ont satisfait à la règle du cours minimal de la bourse mais pas aux pertes qui faisaient chuter le cours, et l'entreprise a continué à se réduire dans ce contexte.

La valorisation d'un SPAC et sa levée de fonds sont un pari sur l'accès continu au capital, et non la preuve qu'une entreprise peut financer sa propre croissance. Lorsque cet accès se ferme, la consommation de trésorerie sous-jacente demeure.

Cazoo a été placée en administration le 21 mai 2024 et a été radiée du NYSE le 3 juin 2024. MOTORS a acquis la marque et la place de marché Cazoo le même mois, la relançant comme un produit de recherche et d'annonces de voitures d'occasion plutôt que comme un détaillant.