Cazoo salió a bolsa mediante una SPAC de 7000 millones de dólares y luego hizo dos contrasplits de sus acciones antes de ser excluida de cotización

Cazoo, el minorista online británico de coches usados fundado por Alex Chesterman en 2018, se fusionó con la sociedad de adquisición con fines especiales (SPAC) Ajax Capital Acquisitions Corp y comenzó a cotizar en la NYSE en agosto de 2021. La operación valoró Cazoo en 7000 millones de dólares —más del doble de su última ronda de financiación privada— y recaudó 1600 millones de dólares en efectivo, repartidos entre la cuenta fiduciaria de Ajax y una colocación privada de 800 millones de dólares liderada por D1 Capital Partners. Cazoo utilizó los ingresos para seguir construyendo centros de preparación de vehículos y flotas de entrega en el Reino Unido y para comprar rivales europeos, persiguiendo una presencia minorista en varios países.

La acción cayó de forma casi continua tras la salida a bolsa. En enero de 2023, Cazoo había perdido más del 97 % de su valor de mercado y Chesterman dejó el cargo de consejero delegado. Ante la norma de la NYSE sobre el precio mínimo por acción, la empresa llevó a cabo un contrasplit de 1 por 20 en febrero de 2023, cuando las acciones cotizaban a 24 centavos, y un segundo contrasplit de 1 por 100 en diciembre de ese mismo año. Entre medias, abandonó todas sus operaciones minoristas en la Europa continental en septiembre de 2022, con la supresión de 750 empleos, y cerró 15 de sus 22 concesionarios en el Reino Unido antes de marzo de 2023.

En marzo de 2024, Cazoo dejó por completo de comprar y vender coches, cerró sus concesionarios restantes, suprimió 728 empleos más y se reposicionó como un mercado de anuncios clasificados que conecta a concesionarios con compradores en lugar de comerciar ella misma con coches. Dos meses después, el 21 de mayo de 2024, la empresa nombró administradores de Teneo, poniendo en riesgo unos 200 empleos restantes; la NYSE notificó a Cazoo ese mismo día que iniciaría el procedimiento de exclusión de cotización, y sus acciones fueron retiradas formalmente el 3 de junio de 2024. La marca y el mercado de Cazoo se vendieron a MOTORS en junio de 2024.

Dos contrasplits (1 por 20 y luego 1 por 100) mantuvieron viva la cotización en la NYSE, pero no la quema de efectivo, por lo que la empresa abandonó Europa, cerró concesionarios y fue excluida de cotización.

El efectivo de la SPAC se dimensionó para una expansión continuada, no para una recesión: Cazoo siguió construyendo centros de preparación, flotas y adquisiciones europeas dando por supuesto que el capital de crecimiento seguiría disponible.

La venta minorista de coches usados exige un elevado capital circulante por vehículo; expandirse por el Reino Unido y la Europa continental multiplicó esa necesidad más rápido de lo que el negocio podía generar efectivo.

Dos contrasplits de acciones en un año corrigieron la norma de precio mínimo de la bolsa, pero no las pérdidas que hundían el precio, y el negocio siguió encogiéndose con ellos.

La valoración de una SPAC y su captación de efectivo son una apuesta por el acceso continuado al capital, no una prueba de que un negocio pueda financiar su propio crecimiento. Cuando ese acceso se cierra, la quema de efectivo subyacente sigue ahí.

Cazoo entró en administración concursal el 21 de mayo de 2024 y fue excluida de la NYSE el 3 de junio de 2024. MOTORS adquirió la marca y el mercado de Cazoo ese mismo mes y lo relanzó como un producto de búsqueda y anuncios clasificados de coches usados en lugar de un minorista.