Archer-Daniels-Midland, l'un des plus grands transformateurs agricoles au monde avec environ 90 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel, a déclaré aux investisseurs que son segment Nutrition était en croissance. De l'exercice 2019 à 2022, cette croissance a été en partie fabriquée : le président du segment et le directeur financier ont fait pression sur des employés pour qu'ils identifient des ajustements permettant de transférer le bénéfice d'exploitation d'autres divisions d'ADM vers Nutrition afin d'atteindre les prévisions internes.
Les ajustements ont pris la forme de remises rétroactives et de modifications de prix intersegments calibrées sur des montants précis en dollars — suffisants pour combler un écart ou atteindre un objectif, jamais des montants qui auraient été proposés à un tiers. Les dépôts publics d'ADM indiquaient que les transactions intersegments étaient comptabilisées à des montants « proches du marché », ce que la SEC a jugé faux.
En janvier 2026, la SEC a inculpé ADM, l'ancien président de Nutrition Vince Macciocchi et le directeur financier Ray Young pour violation des dispositions relatives à la lutte contre la fraude, à la communication d'informations et aux contrôles internes. ADM a accepté de payer une sanction civile de 40 millions de dollars. Macciocchi a accepté une interdiction d'exercer des fonctions de dirigeant et d'administrateur pendant trois ans ; les deux dirigeants ont payé des remboursements et des sanctions.
Le stratagème a coûté à ADM une sanction de 40 millions de dollars de la SEC et a forcé le retraitement des résultats de son segment Nutrition pour les exercices 2019 à 2022.
Nutrition était le moteur de croissance annoncé d'ADM, de sorte que manquer ses prévisions aurait signalé l'échec de la stratégie.
La tarification intersegments est opaque pour les investisseurs externes, ce qui en fait un levier peu visible pour transférer du bénéfice entre divisions.
Le directeur financier et le président du segment y ont participé directement, de sorte que les contrôles internes qui auraient dû signaler les ajustements ont été contournés au plus haut niveau.
La leçon
Lorsque les chiffres d'un segment phare comptent plus que ses contrôles, les chiffres cessent d'être fiables — auditez la tarification intersegments aussi rigoureusement que les revenus externes.
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