Xingsheng Youxuan recaudó 5000 millones de dólares, alcanzó un pico de 12 000 millones y luego perdió 15 de 18 provincias

Xingsheng Youxuan nació dentro de un minorista tradicional. Su matriz, la cadena de grandes almacenes con sede en Hunan Buy Something (步步高集团), lanzó un piloto de compra en grupo comunitaria en 2016. El concepto resultó tan exitoso que se escindió y atrajo rápidamente la atención del capital riesgo global. Entre 2018 y 2021, Xingsheng recaudó más de 5000 millones de dólares en ocho rondas de inversores como Tencent, KKR, DST Global, Tiger Global y Sequoia China. En su pico, a mediados de 2021, la empresa estaba valorada en 12 000 millones de dólares, lo que la convertía en la startup de compra en grupo comunitaria más valiosa de China.

El negocio era engañosamente simple: los líderes comunitarios («团长») recogían pedidos de los vecinos y Xingsheng entregaba comestibles frescos en su puerta al día siguiente. En su apogeo, la plataforma operaba en 18 provincias chinas con un GMV anual de 40 000 millones de yuanes. Era el actor dominante en un mercado que también incluía a Meituan Select, Duoduo Maicai de Pinduoduo y las alianzas de Alibaba.

Pero la compra en grupo comunitaria era un negocio brutal: márgenes ínfimos, altos costes de entrega y subsidios constantes para competir con los gigantes de internet. Xingsheng no tenía una base de usuarios cautiva como los 680 millones de Meituan; tenía que comprar cada cliente. Cuando el capital riesgo se enfrió después de 2021, la empresa ya no pudo financiar su expansión. Se retiró provincia por provincia: Shanxi, Jiangsu y Zhejiang en 2022; Henan, Shandong y Sichuan en 2023; Fujian, Guizhou y Guangdong en 2024. A finales de año operaba solo en tres provincias —Hunan, Hubei y Jiangxi— y el GMV había caído a 15 000–16 000 millones de yuanes, un descenso del 60 %.

El GMV de Xingsheng Youxuan cayó de 40 000 millones a 15 000 millones de yuanes, la valoración de 12 000 millones de dólares a 0 y las provincias de 18 a 3.

La compra en grupo comunitaria es un modelo de bajo margen y alto coste que requiere subsidios constantes para competir; Xingsheng no tenía una base de usuarios cautiva y tenía que comprar cada cliente.

Los competidores de internet de Xingsheng (Meituan, Pinduoduo, Alibaba) tenían acceso a capital prácticamente ilimitado y podían gastar más que cualquier startup respaldada por capital riesgo de forma indefinida.

La empresa se expandió en exceso a 18 provincias antes de demostrar la economía unitaria en su mercado de origen; cuando se agotó la financiación, cada provincia no rentable se convirtió en una sangría de efectivo.

La compra en grupo comunitaria fue estructuralmente disrumpida por el comercio minorista instantáneo (entrega en 30 minutos), que ofrecía un servicio más rápido que la recogida al día siguiente y captó a los mismos clientes sensibles al precio.

En un negocio donde los mayores competidores pueden gastar 100 veces más que tú, el capital riesgo no es una ventaja: es solo una entrada. Xingsheng tenía la mejor ejecución y aun así perdió.

Para 2025, Xingsheng Youxuan operaba solo en Hunan, con presencias simbólicas en Hubei y Jiangxi que generaban menos de 100 millones de yuanes anuales. El equipo de ventas se había reducido de 400-500 a un equipo mínimo, y todos los ejecutivos que ganaban más de 800 000 yuanes al año se habían marchado. A mediados de 2025 intentó una pequeña contraofensiva usando una concesión de márgenes para captar clientes abandonados por la retirada de Meituan Select. Pero la era del hipercrecimiento había terminado: Xingsheng pasó de ser la startup más financiada de su categoría a una superviviente regional.