Xingsheng Youxuan sammelte 5 Mrd. US-Dollar ein und erreichte eine Bewertung von 12 Mrd. US-Dollar – dann verlor das Unternehmen 15 von 18 Provinzen

Xingsheng Youxuan entstand innerhalb eines traditionellen Einzelhändlers. Die Muttergesellschaft, die in Hunan ansässige Warenhauskette Buy Something (步步高集团), startete 2016 ein Pilotprojekt für Community-Group-Buying. Das Konzept erwies sich als so erfolgreich, dass es ausgegliedert wurde und rasch die Aufmerksamkeit globaler Wagniskapitalgeber auf sich zog. Zwischen 2018 und 2021 sammelte Xingsheng in acht Finanzierungsrunden über 5 Mrd. US-Dollar von Investoren wie Tencent, KKR, DST Global, Tiger Global und Sequoia China ein. Auf dem Höhepunkt Mitte 2021 wurde das Unternehmen mit 12 Mrd. US-Dollar bewertet und war damit das wertvollste Community-Group-Buying-Startup Chinas.

Das Geschäftsmodell war täuschend einfach: Community-Leiter („团长“) sammelten Bestellungen bei Nachbarn ein, und Xingsheng lieferte frische Lebensmittel am nächsten Tag an die Haustür. Auf dem Höhepunkt war die Plattform in 18 chinesischen Provinzen tätig und erzielte einen jährlichen GMV von 40 Mrd. Yuan. Sie war der dominierende Akteur in einem Markt, zu dem auch Meituan Select, Duoduo Maicai von Pinduoduo und Partnerschaften von Alibaba gehörten.

Doch Community-Group-Buying war ein brutales Geschäft – hauchdünne Margen, hohe Lieferkosten und ständige Subventionen, um gegen die Internetgiganten zu bestehen. Xingsheng hatte keine eigene Nutzerbasis wie die 680 Millionen von Meituan – jeder Kunde musste teuer erkauft werden. Als das Wagniskapital nach 2021 abkühlte, konnte das Unternehmen die Expansion nicht mehr finanzieren. Es zog sich Provinz für Provinz zurück: Shanxi, Jiangsu und Zhejiang 2022; Henan, Shandong und Sichuan 2023; Fujian, Guizhou und Guangdong 2024. Zum Jahresende war es nur noch in drei Provinzen tätig – Hunan, Hubei und Jiangxi – und der GMV war auf 15–16 Mrd. Yuan gefallen, ein Rückgang um 60 %.

Der GMV von Xingsheng Youxuan fiel von 40 Mrd. Yuan auf 15 Mrd. Yuan, die Bewertung von 12 Mrd. US-Dollar auf 0 US-Dollar und die Zahl der Provinzen von 18 auf 3.

Community-Group-Buying ist ein margenschwaches, kostenintensives Modell, das ständige Subventionen erfordert, um wettbewerbsfähig zu bleiben – Xingsheng hatte keine eigene Nutzerbasis und musste jeden Kunden teuer erkaufen.

Die Internetkonkurrenten von Xingsheng (Meituan, Pinduoduo, Alibaba) hatten Zugang zu praktisch unbegrenztem Kapital und konnten jedes venture-finanzierte Startup auf unbestimmte Zeit überbieten.

Das Unternehmen expandierte übermäßig in 18 Provinzen, bevor es die Unit Economics in seinem Heimatmarkt bewiesen hatte – als die Finanzierung versiegte, wurde jede unrentable Provinz zu einem Geldabfluss.

Community-Group-Buying wurde strukturell durch Instant Retail (Lieferung innerhalb von 30 Minuten) verdrängt, das einen schnelleren Service als die Abholung am nächsten Tag bot und dieselben preissensiblen Kunden gewann.

In einem Geschäft, in dem die größten Konkurrenten dich um den Faktor 100 überbieten können, ist Wagniskapital kein Vorteil – es ist nur ein Eintrittsticket. Xingsheng hatte die beste Umsetzung und verlor trotzdem.

Bis 2025 war Xingsheng Youxuan nur noch in Hunan tätig, mit symbolischen Präsenzen in Hubei und Jiangxi, die jährlich weniger als 100 Mio. Yuan erwirtschafteten. Das Vertriebsteam war von 400–500 Mitarbeitern auf eine Rumpfmannschaft reduziert worden, und alle Führungskräfte mit einem Jahresgehalt von über 800.000 Yuan hatten das Unternehmen verlassen. Mitte 2025 unternahm es einen kleinen Gegenangriff mit einem Margenzugeständnis, um Kunden zu gewinnen, die durch den Rückzug von Meituan Select aufgegeben worden waren. Doch die Ära des Hyperwachstums war vorbei – Xingsheng entwickelte sich vom am besten finanzierten Startup seiner Kategorie zu einem regionalen Überlebenden.