興盛優選募資50億美元、估值一度達120億美元，隨後失去18個省份中的15個

興盛優選誕生於一家傳統零售商內部。其母公司、總部位於湖南的百貨連鎖步步高集團於2016年啟動社區團購試點。這一模式成效卓著，因而被分拆獨立，並迅速吸引全球創投的關注。2018年至2021年間，興盛優選歷經八輪融資，募得逾50億美元，投資方包括騰訊、KKR、DST Global、Tiger Global與紅杉中國。2021年中期巔峰時，公司估值達120億美元，成為中國估值最高的社區團購新創企業。

這門生意看似簡單：團長向鄰里收集訂單，興盛優選次日將生鮮雜貨送達家門口。巔峰時期，平台業務遍及中國18個省份，年GMV達400億元人民幣。它是一個同時囊括美團優選、拼多多旗下多多買菜及阿里巴巴多項合作夥伴的市場中的主導者。

但社區團購是一門殘酷的生意——利潤微薄、配送成本高昂，還須不斷補貼以與網路巨頭競爭。興盛優選沒有美團6.8億那樣的既有用戶基礎——它必須花錢買下每一位顧客。2021年後創投資金降溫，公司再也無力支撐擴張。它逐省撤退：2022年退出山西、江蘇、浙江；2023年退出河南、山東、四川；2024年退出福建、貴州、廣東。到年底，它僅在三個省份營運——湖南、湖北、江西——GMV已跌至150億至160億元人民幣，降幅達60%。

興盛優選的GMV從400億元人民幣降至150億元人民幣，估值從120億美元降至0，省份從18個減至3個。

社區團購是低利潤、高成本的模式，需要持續補貼才能競爭——興盛優選沒有既有用戶基礎，必須花錢買下每一位顧客。

興盛優選的網路競爭對手（美團、拼多多、阿里巴巴）幾乎擁有無限資金，能無限期地在支出上壓過任何創投支持的新創企業。

公司在尚未於本土市場證明單位經濟效益之前，就過度擴張至18個省份——當資金枯竭時，每一個不賺錢的省份都成了現金流失的缺口。

社區團購在結構上遭到即時零售（30分鐘送達）的顛覆，後者提供比次日自提更快的服務，並搶走了同一批對價格敏感的顧客。

在一門最大競爭對手能在支出上壓過你100倍的生意裡，創投資金不是優勢——它只是一張入場券。興盛優選擁有最好的執行力，卻依然落敗。

到2025年，興盛優選僅在湖南營運，在湖北與江西僅有象徵性存在，年營收不足1億元人民幣。銷售團隊已從400至500人裁減至骨幹規模，所有年薪超過80萬元人民幣的高階主管均已離職。2025年中期，它嘗試以小規模讓利作為反攻，爭取美團優選退出後被棄置的顧客。但超高速成長的時代已經結束——興盛優選從同類企業中募資最多的新創，淪為一家區域性倖存者。