The Body Shop fue fundada en 1976 por Anita Roddick en Brighton, y construyó una marca global sobre productos de belleza de origen ético y libres de crueldad animal. En la década de 2010 operaba más de 3.000 tiendas en 70 países. L'Oréal la adquirió en 2006 por 652 millones de libras y después la vendió a Natura & Co, de Brasil, en 2017 por 880 millones de libras. Natura tuvo dificultades para revivir la marca y en noviembre de 2023 la vendió a Aurelius, una firma alemana de capital privado, por 207 millones de libras, menos de una cuarta parte de lo que había pagado Natura.
Aurelius había planeado revitalizar las operaciones británicas de The Body Shop, pero la operación se desmoronó casi de inmediato. El negociador que había liderado la adquisición dejó la firma poco después de la compra. HSBC, que había proporcionado una línea de crédito bajo la propiedad de Natura, la retiró tras la venta. Aurelius no logró obtener financiación sustitutiva. Sin capital circulante, la división británica no pudo pagar a los proveedores ni cumplir sus obligaciones de alquiler.
El 15 de febrero de 2024, solo tres meses después de la adquisición, Aurelius puso la división británica de The Body Shop en concurso de acreedores y nombró a FRP Advisory como administrador concursal. La división británica debía más de 276 millones de libras a los acreedores, de los cuales unos 143 millones de libras se debían a otras partes del grupo. Los acreedores no garantizados, incluidos proveedores y arrendadores, tenían derecho a 219 millones de libras y con el tiempo recibirían solo entre el 16 % y el 27 % de lo que se les debía.
El colapso se propagó por todo el grupo. Estados Unidos se acogió al capítulo 7 de la ley de quiebras, Canadá entró en protección de acreedores y cerró 33 tiendas, y las divisiones europeas en Alemania, Bélgica, Dinamarca e Irlanda entraron en concurso de acreedores. En el Reino Unido se cerraron 82 tiendas y se perdieron 818 empleos: 489 en tiendas y 329 en la sede central. En septiembre de 2024, Auréa Group adquirió el negocio británico y todas las marcas comerciales, liderado por Mike Jatania, salvando 113 tiendas y más de 1.000 empleos. El colapso se convirtió en un caso de estudio sobre cómo el capital privado destruye valor cuando la diligencia debida se hace con prisas y las hipótesis de financiación resultan erróneas.
La adquisición por 207 millones de libras terminó en concurso de acreedores tres meses después, con el cierre de 82 tiendas y un coste de 818 empleos.
Aurelius precipitó la adquisición sin asegurar financiación comprometida; cuando HSBC retiró la línea de crédito existente, el negocio británico se quedó sin capital circulante para operar.
El negociador que lideró la adquisición dejó Aurelius inmediatamente después de la compra, sin dejar ningún defensor interno con las relaciones o los conocimientos necesarios para resolver el déficit de financiación.
Natura & Co ya había debilitado la marca tras años de infrainversión y deriva estratégica, dejando a Aurelius un negocio que necesitaba capital que no podía aportar.
La estructura de concentración de tesorería que había desviado beneficios de Norteamérica al Reino Unido hizo que, cuando el Reino Unido colapsó, las divisiones estadounidense y canadiense colapsaran también, sin unidades rentables que vender.
Una adquisición apalancada sin financiación comprometida no es una operación: es una apuesta. Cuando desaparece la línea de crédito y se marcha el negociador, el negocio tiene semanas, no meses, para encontrar una solución.
El negocio británico de The Body Shop fue rescatado del concurso de acreedores por Auréa Group en septiembre de 2024, salvando 113 tiendas y más de 1.000 empleos. La división estadounidense fue liquidada mediante el capítulo 7 de la ley de quiebras. La división canadiense cerró 33 tiendas. Las operaciones europeas de la marca en Alemania, Bélgica, Dinamarca e Irlanda también se cerraron o entraron en concurso de acreedores. The Body Shop sigue operando bajo la propiedad de Auréa, pero a una fracción de su antigua escala.
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