Yahoo pagó 475 millones de euros por Kelkoo y la vendió por menos de 100 millones

Kelkoo era un servicio de comparación de precios con sede en París fundado en 1999 por Pierre Chappaz, Jérôme Mercier y Mauricio Lopez. Creció comprando rivales —un sitio de compras británico, uno español y otro noruego— hasta convertirse en el mayor motor europeo de compras comparadas, rentable desde el último trimestre de 2002 y presente en nueve países con unos 250 empleados. Sus ingresos procedían de las comisiones que pagaban los vendedores cuando los compradores hacían clic. Para una start-up de cuatro años, era el tipo de activo que el auge de las compras de mediados de la década de 2000 hacía parecer invaluable.

El 26 de marzo de 2004 Yahoo compró Kelkoo por 475 millones de euros en efectivo —unos 320 millones de libras—, su primer gran movimiento en el comercio electrónico europeo. El entonces consejero delegado de Yahoo, Terry Semel, estaba reuniendo una cartera de propiedades para diversificar ingresos y vender publicidad contra ellas; la compra de Kelkoo siguió a sus adquisiciones de la empresa de búsqueda Overture y la compañía web Inktomi. Semel dijo que Kelkoo «añadiría profundidad y amplitud» a los servicios de Yahoo. Chappaz prometió que la operación permitiría a Kelkoo «ampliar su presencia líder en Europa».

El impulso no sobrevivió a la fusión. TechCrunch informó en el momento de la venta final que Kelkoo «ha perdido gran parte de su impulso desde la adquisición por Yahoo frente a una competencia significativa» —los listados de compras de Google estaban captando el tráfico que había hecho valioso a Kelkoo. Dentro de Yahoo, el negocio francés era un activo entre muchos en una compañía que se deslizaba hacia la crisis: su cotización cayó por debajo de los 9 dólares a finales de 2008 y el consejero delegado Jerry Yang estaba dimitiendo, y para entonces Yahoo llevaba algún tiempo «explorando opciones estratégicas» para Kelkoo.

El 21 de noviembre de 2008 Yahoo vendió Kelkoo a Jamplant, una firma británica de capital privado, por menos de 100 millones de euros —menos de una cuarta parte del precio de 2004. El negocio seguía empleando a 270 personas en París, Grenoble y Londres y afirmaba tener 50 millones de usuarios en diez países, pero el comprador pagó una fracción de lo que había pagado Yahoo. La pulla final de Chappaz: «la diferencia es el precio de la incompetencia gestora que llevó la cotización de Yahoo por debajo de los nueve dólares estadounidenses». Kelkoo siguió operando como empresa independiente, compró la francesa LeGuide en 2016 y pasó a llamarse Kelkoo Group.

Pagada por 475 millones de euros en 2004, vendida por menos de 100 millones en 2008 —una pérdida de en torno al 80 % fruto de una operación con precio de ambición y una integración estancada.

El precio lo fijó la ambición de Yahoo, no los beneficios de Kelkoo: 475 millones de euros en efectivo compraron a un líder de nicho rentable en pleno auge de las compras.

La integración se estancó: Kelkoo «perdió gran parte de su impulso» tras la adquisición, ya que los listados de compras de Google se llevaron el tráfico de comparación.

La crisis de la matriz absorbió la atención: con la cotización de Yahoo por debajo de los 9 dólares y una búsqueda de consejero delegado en marcha, el activo francés fue el primero en venderse.

El plan del comprador se basaba en que su propia red publicitaria captara un gasto que ya se estaba desplazando hacia Google.

Una adquisición se valora según la ambición del comprador, no según los beneficios del objetivo. Yahoo pagó 475 millones de euros por un líder de nicho rentable, lo dejó estancarse y lo vendió cuatro años después por menos de 100 millones.