Figma salió a bolsa en la NYSE el 31 de julio de 2025 con el ticker FIG a 33 dólares, recaudando 1220 millones de dólares para una empresa de software que había sido objetivo de adquisición por 20 000 millones de dólares cuando la compra de Adobe en 2022 fracasó. La demanda fue enorme —la oferta se sobresuscribió 40 veces— y la acción abrió a 85 dólares y cerró su primer día a 115,50 dólares, un alza del 250 %.
La factura llegó después. Las acciones alcanzaron un máximo de 143 dólares el 1 de agosto de 2025 y luego se deterioraron hasta unos 22 dólares hacia febrero de 2026, aproximadamente un 81 % por debajo del máximo y cerca de un tercio por debajo del precio de la OPV. TechStartups calculó el valor en papel perdido en más de 50 000 millones de dólares, ya que la capitalización bursátil cayó de más de 60 000 millones en el máximo a unos 10 500 millones.
Varios mecanismos explican la caída. Primero, la infravaloración: a 33 dólares pese a una demanda 40 veces superior, Figma entregó al inversor minorista un repunte del primer día que perseguir. Segundo, una cláusula de bloqueo anticipado que debía activarse a 41,25 dólares se disparó de inmediato porque la acción abrió a 85 dólares, liberando el 25 % de las acciones bloqueadas tras 36 días en lugar de 180, seguida de ventas de personas con información privilegiada, incluidos ~35 millones de dólares en acciones de directivos en noviembre de 2025. Tercero, los fundamentos se desaceleraron: el crecimiento de ingresos del tercer trimestre cayó del 41 % al 33 %, los márgenes brutos del 91 % al 83 %, y herramientas de IA como Claude Code comenzaron a sustituir el lienzo de diseño.
La OPV de Figma subió un 250 % hasta 115,50 dólares y luego cayó ~81 % desde el máximo de 143, perdiendo más de 50 000 millones de dólares en valor en papel.
La infravaloración a 33 dólares frente a una demanda 40 veces superior creó un repunte del primer día; luego la cláusula de bloqueo anticipado se activó a 41,25 dólares cuando la acción abrió a 85, liberando el 25 % de las acciones bloqueadas tras 36 días en lugar de 180.
Siguieron ventas de personas con información privilegiada —~35 millones de dólares en acciones de directivos en noviembre de 2025—, lo que indicaba que los internos consideraban el precio alto.
El crecimiento se desaceleró a medida que se liberaba el capital flotante: el crecimiento de ingresos del tercer trimestre cayó del 41 % al 33 % y los márgenes brutos del 91 % al 83 %, mientras las herramientas de programación con IA comenzaban a sustituir el lienzo.
Una OPV valorada muy por debajo de la demanda genera un repunte que la primera liberación del bloqueo y las ventas de personas con información privilegiada deshacen de inmediato: el mayor riesgo para una nueva cotización suele ser el propio capital flotante del vendedor, no el negocio.
El bloqueo final de capital riesgo de Figma debía expirar el 31 de agosto de 2026, liberando la mayor parte del capital flotante a precios moderados.
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