eToys, lanzada en 1997 desde la incubadora Idealab de Bill Gross, era una minorista de juguetes en línea que aspiraba a ser el Amazon de los juguetes. Su salida a bolsa en mayo de 1999 fue un fenómeno: la acción abrió a 20 dólares, alcanzó un máximo de 84 y otorgó a la empresa una capitalización bursátil de 8.000 millones de dólares, más que Toys 'R' Us, que tenía 11.000 millones de dólares en ingresos anuales.
La valoración de 8.000 millones de dólares se fijó sobre una fantasía. eToys tuvo 154 millones de dólares en ingresos en el ejercicio fiscal de 2000 y perdió 286 millones. Gastó mucho en marketing (incluido un anuncio en la Super Bowl) y construyó un centro de distribución de 50 millones de dólares en Virginia. La economía unitaria estaba rota: el envío de los juguetes costaba más que el margen de los propios juguetes.
eToys se acogió al capítulo 11 de la ley de quiebras el 8 de marzo de 2001. La acción pasó de 84 dólares a 0,09. Toys 'R' Us adquirió los activos de eToys por aproximadamente 10 millones de dólares, el 0,1 % de la valoración máxima. La empresa que había valido más que el mayor minorista de juguetes del mundo se vendió por menos de lo que costaba su almacén.
La valoración de 8.000 millones de dólares se fijó sobre un crecimiento que exigía perder dinero en cada pedido; el almacén de 50 millones de dólares costó más que el precio de venta de 10 millones.
La valoración de 8.000 millones de dólares en la salida a bolsa se fijó sobre un crecimiento que exigía perder dinero en cada pedido: cuanto más vendía eToys, más perdía.
El envío de juguetes es caro en relación con su precio; un juguete de 20 dólares con 8 de envío no deja margen a los precios del comercio minorista en línea.
El centro de distribución de Virginia, de 50 millones de dólares, se construyó para un volumen que nunca se materializó, creando costes fijos que aplastaron a la empresa cuando el crecimiento se ralentizó.
La ventana de las salidas a bolsa de la era puntocom permitió a eToys captar dinero público sobre la base del historial de una empresa privada; el mercado puso precio a un sueño, no a un negocio.
Una capitalización bursátil no es un plan de negocio. eToys valía 8.000 millones de dólares y perdió 286 millones con unos ingresos de 154 millones. El almacén costó más que el precio al que se vendió la empresa.
eToys se liquidó en 2001. Toys 'R' Us adquirió la marca y la relanzó como tienda en línea. El caso eToys se cita junto a Pets.com y Webvan como ejemplo definitorio del exceso de la era puntocom: empresas que confundieron la validación del capital riesgo con la validación de los clientes.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- EBC I, Inc. (formerly eToys Inc.) — Form 8-K, 24 August 2001, filing monthly operating reports with the United States Bankruptcy Court for the District of Delaware. The renaming is the ending in one line: the company that filed was no longer called eToys sec.gov
- eToys — Wikipedia (IPO May 1999 at $20; peaked $84; $8B market cap; $154M revenue, $286M loss FY2000; Chapter 11 filed 8 March 2001; stock fell to $0.09; Toys 'R' Us bought assets for ~$10M) en.wikipedia.org