Dubai World debía 59.000 millones de dólares, pidió una moratoria y sacudió los mercados globales

Dubai World, una empresa de inversión de propiedad estatal, construyó algunos de los proyectos inmobiliarios más ambiciosos del mundo a través de su filial Nakheel: Palm Jumeirah, el archipiélago The World y una serie de desarrollos frente al mar. La construcción se financió con deuda y, para 2008, Dubai World acumulaba 59.000 millones de dólares en obligaciones, casi tres cuartas partes de la deuda total estimada de Dubái, de 80.000 millones de dólares.

Cuando golpeó la crisis financiera global, el mercado inmobiliario de Dubái se derrumbó. El 25 de noviembre de 2009, el gobierno de Dubái anunció que Dubai World tenía la intención de pedir a los prestamistas una moratoria sobre 26.000 millones de dólares de deuda. Las bolsas europeas cayeron más del 3 por ciento al día siguiente; el Dow bajó 155 puntos. Moody's rebajó la calificación de varias entidades gubernamentales de Dubái. Dubai World ya había despedido a 10.500 empleados.

El 14 de diciembre, Abu Dabi proporcionó 10.000 millones de dólares en una ayuda sorpresiva, y 4.100 millones se usaron para pagar un bono islámico de Nakheel que vencía ese día. Para mayo de 2010, Dubai World había acordado reestructurar 23.500 millones de dólares, convirtiendo 8.900 millones de deuda gubernamental en capital. Los proyectos sobrevivieron; el balance no.

Pidió a los prestamistas una moratoria sobre 26.000 millones de dólares de deuda, lo que sacudió los mercados globales y le costó al Dow 155 puntos, hasta el rescate de 10.000 millones de dólares de Abu Dabi.

Los desarrolladores con respaldo soberano piden prestado como si el gobierno fuera a pagar siempre, porque siempre lo ha hecho, hasta que dice que no lo hará.

Los 59.000 millones de dólares estaban concentrados en una sola entidad, por lo que una única solicitud de moratoria se convirtió en un evento sistémico.

El auge inmobiliario de Dubái se construyó sobre capital extranjero, y el capital extranjero se va más rápido de lo que llega.

Cuando una entidad gubernamental pide prestado como un soberano pero construye como un desarrollador, el mercado pone precio a la garantía soberana y lo recalcula todo el día en que se niega la garantía.