Country Garden fue el mayor promotor inmobiliario de China, y su carga de deuda de 300.000 millones de dólares colapsó en 2023

Country Garden Holdings, en su día el mayor promotor inmobiliario de China por ventas, estaba considerado un actor relativamente seguro dentro del sector inmobiliario chino: se centraba en ciudades más pequeñas y tenía menos apalancamiento que Evergrande. Pero en agosto de 2023, la empresa no pagó los intereses de sus bonos denominados en dólares, lo que señaló un impago de más de 300.000 millones de dólares en pasivos.

El impago fue un shock porque Country Garden había sido vista como una superviviente de la ofensiva contra el sector inmobiliario que ya había derribado a Evergrande y a otros promotores. El colapso de la empresa demostró que la crisis inmobiliaria de China no se limitaba a los promotores más imprudentes: era sistémica y afectaba incluso a quienes habían sido considerados prudentes.

El colapso de Country Garden agravó la crisis inmobiliaria de China, que ya había arrasado billones de dólares de riqueza de los hogares y amenazaba la economía en general. El caso ilustró cómo un modelo de crecimiento impulsado por la deuda, incluso cuando se gestiona con más cautela que los peores infractores, sigue siendo un modelo de crecimiento impulsado por la deuda, y cuando el mercado cambia, la cautela solo determina el orden del colapso, no si este se produce.

Impago de más de 300.000 millones de dólares en pasivos, lo que demostró que la crisis inmobiliaria era sistémica: la cautela solo determinó el orden del colapso, no si este se produjo.

Country Garden estaba considerada un actor seguro, pero aun así acumulaba más de 300.000 millones de dólares en pasivos.

La empresa no pagó los bonos en agosto de 2023, lo que señaló un impago.

El colapso demostró que la crisis inmobiliaria de China era sistémica y no se limitaba a los promotores imprudentes.

El impago agravó la crisis inmobiliaria de China y amenazó la economía en general.

En un auge impulsado por la deuda, la cautela determina el orden del colapso, no si este se produce. Country Garden fue prudente, pero el modelo era el mismo: pedir prestado, construir, vender, repetir.

Country Garden entró en reestructuración. El colapso agravó la crisis inmobiliaria de China e impulsó medidas de estímulo gubernamentales. El caso se cita junto con Evergrande como prueba de que el modelo inmobiliario de China era fundamentalmente insostenible.