GAIL zahlte 2011 95 Mio. US-Dollar für einen Anteil am texanischen Schiefergasgeschäft – und verkauft ihn nun für einen Bruchteil

Im September 2011 erwarb GAIL (India) einen 20-prozentigen Anteil an den Eagle-Ford-Schiefergasflächen des an der Nasdaq notierten Unternehmens Carrizo Oil & Gas in Texas für 95 Mio. US-Dollar – eine Vorauszahlung von 63,7 Mio. US-Dollar zuzüglich einer Carry-Vereinbarung von 31,3 Mio. US-Dollar, die an künftige Bohrungen geknüpft war –, wobei die Partner vereinbarten, rund 300 Mio. US-Dollar über fünf Jahre in die Erschließung des Vermögenswerts zu investieren.

Vierzehn Jahre später hat das staatliche Gasversorgungsunternehmen eine Ausschreibung zum Verkauf seines gesamten Anteils aufgelegt; Angebote waren bis zum 14. Februar 2025 einzureichen, die Transaktion gilt mit Wirkung zum 1. Januar 2025. GAILs eigene Bewertung beziffert den Nettobarwert der Beteiligung auf 26,36 Mio. US-Dollar. „Wir verdienen dort wegen der niedrigen Gaspreise in den USA nicht viel Geld“, sagte eine Unternehmensquelle auf der India Energy Week.

Die Grundlage des Joint Ventures verschob sich unter GAIL: Callon übernahm Carrizo im Jahr 2020 und verkaufte die Eagle-Ford-Vermögenswerte anschließend an Texas American Resources (100 Mio. US-Dollar, Oktober 2021) und Ridgemar (655 Mio. US-Dollar, wirksam zum Januar 2023), sodass GAIL eine nicht selbst betriebene 20-prozentige Beteiligung an 92 Bohrungen verblieb.

GAIL ist der letzte Akteur im Rückzug indischer Unternehmen aus dem US-Schiefergasgeschäft: Reliance Industries beendete sein jahrzehntelanges Schiefergas-Engagement im Jahr 2021, und Oil India verkaufte seinen 20-Prozent-Anteil an einem Niobrara-Vermögenswert in Colorado für 25 Mio. US-Dollar im Jahr 2022 – ein Vermögenswert, an dem es sich 2012 gemeinsam mit IndianOil für 82,5 Mio. US-Dollar beteiligt hatte.

2011 wurden 20 % an Carrizos Eagle-Ford-Flächen für 95 Mio. US-Dollar gekauft, zuzüglich eines Anteils an einem 300 Mio. US-Dollar umfassenden Erschließungsplan; die Ausschreibung zum Ausstieg veranschlagt den Wert auf 26,4 Mio. US-Dollar.

Indische Großunternehmen kauften 2011–2012 US-Schiefergasvermögenswerte nahe dem Höhepunkt des Schiefergas-Landrauschs, und die US-Gaspreise lagen in der Folgezeit den größten Teil des Jahrzehnts deutlich unter den Niveaus, die diese Einstiegspreise implizierten.

GAILs Beteiligung war eine nicht selbst betriebene Minderheitsbeteiligung, sodass das Unternehmen dem Rohstoffrisiko ausgesetzt war, ohne zu kontrollieren, wie oder wo Kapital eingesetzt wurde.

Zwei Runden von Partnerwechseln – Carrizo ging in Callon auf, dann stieg Callon durch Verkäufe an TARC und Ridgemar aus – ließen GAIL an Betreiber gebunden, die es nicht selbst ausgewählt hatte.

Der Ausstieg folgt einem Muster: Reliance und Oil India trafen 2021–2022 dieselbe Entscheidung und verkauften sich jeweils aus demselben Feld mit einem Verlust gegenüber dem Einstieg.

Eine Wette auf einen Rohstoff kann durch das Preisumfeld statt durch den Vermögenswert zunichtegemacht werden: Indische Großunternehmen kauften US-Schiefergas auf dem Höhepunkt der Euphorie von 2011 und stiegen allesamt am Tiefpunkt des Gaszyklus aus.

Angebote für die Eagle-Ford-Beteiligung – 92 produzierende Bohrungen, die etwa 820.000 US-Dollar monatlich einbringen, plus 48 unerschlossene Bohrstellen – waren bis zum 14. Februar 2025 einzureichen. Mit GAILs Ausstieg verbleibt keiner der großen indischen Energieinvestoren im US-Schiefergasgeschäft.